靠卖股权“催肥”193%净利，达仁堂主业隐忧浮现

近日，手握“速效救心丸”的百年药企达仁堂交出一份撕裂的半年报：净利润同比暴涨193%至19.28亿元，营收却暴跌33.15%至26.51亿元。这已是其营收连续第三年下滑，2023年、2024年分别下降0.33%、11.14%。

亮眼利润背后，是两笔关键资产出售的支撑。2025年上半年，达仁堂先后出售中美天津史克制药有限公司12%股权，实现税后净收益13.08亿元。正是这笔巨额收益，将净利润推上19亿元高位。若剔除该因素，其扣非净利润仅为5.96亿元，同比下滑5.99%。

被剥离的“利润奶牛”曾是达仁堂重要支撑。作为中国最早的合资药企之一，天津史克手握新康泰克、芬必得等明星产品，2023年为达仁堂贡献近四分之一投资收益。但伴随合资协议到期及外资股比限制放开，达仁堂最终选择清仓退出。尽管两次交易均溢价35%，但市场普遍担忧其长期现金流将受损。

核心产品增长乏力，第二曲线尚未成型。中成药占据达

来源：新浪财经

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