鹰眼预警：航天动力营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，航天动力发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为8.24亿元，同比下降11%；归母净利润为-1.93亿元，同比下降2.86%；扣非归母净利润为-1.75亿元，同比增长2.95%；基本每股收益-0.3018元/股。

公司自2003年4月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.98亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对航天动力2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.24亿元，同比下降11%；净利润为-2.2亿元，同比下降11.17%；经营活动净现金流为-4706.47万元，同比增长24.45%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为8.2亿元，同比下降11%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.5亿元，-0.2亿元，-0.8亿元，连续为负数。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-11%，税金及附加同比变动3.56%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.5亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.55、0.31、0.21，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为11.27%，同比增长142.79%；净利率为-26.73%，同比下降24.91%；净资产收益率（加权）为-14.08%，同比下降16.87%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为11.99%、4.64%、11.27%，同比变动分别为-17.86%、-61.28%、142.8%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-26.73%，同比大幅下降24.91%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.64%增长至11.27%，存货周转率由去年同期1.7次下降至1.54次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.64%增长至11.27%，应收账款周转率由去年同期1.42次下降至1.29次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.64%增长至11.27%，销售净利率由去年同期-21.4%下降至-26.73%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-14.08%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-11.15%，-12.04%，-14.08%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-9.99%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为49.52%，同比下降1.28%；流动比率为1.42，速动比率为1.07；总债务为4.76亿元，其中短期债务为3.36亿元，短期债务占总债务比为70.58%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至2.16。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.7亿元，短期债务为3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.147%，低于1.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-3.53%，营业成本同比增长-17.19%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.1亿元、0.3亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-1.2亿元、-0.6亿元、-0.5亿元。

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-0.8亿元、-0.3亿元、-2.5亿元，持续为负数。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.29，同比下降9.16%；存货周转率为1.54，同比下降9.01%；总资产周转率为0.27，同比下降10.78%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.44，1.42，1.29，应收账款周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为3.11%、3.86%、4.29%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为57.99%、56.16%、29.9%，持续下降。

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