鹰眼预警：江西铜业应收账款/营业收入比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月26日，江西铜业发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为5446.23亿元，同比增长5.42%；归母净利润为71.3亿元，同比增长2.41%；扣非归母净利润为91.48亿元，同比增长11.3%；基本每股收益2.07元/股。

公司自2002年1月上市以来，已经现金分红26次，累计已实施现金分红为235.64亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对江西铜业2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5446.23亿元，同比增长5.42%；净利润为74.68亿元，同比增长0.6%；经营活动净现金流为-69.14亿元，同比下降384.78%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为8.53%，7.03%，2.41%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长303.11%，营业收入同比增长5.42%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.81%、1.21%、1.22%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长52.02%，营业成本同比增长4.5%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长52.02%，营业收入同比增长5.42%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.42%，经营活动净现金流同比下降384.78%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为109.3亿元、24.3亿元、-69.1亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为74.7亿元、经营活动净现金流为-69.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.926低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.57、0.33、-0.93，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为4.4%，同比增长23.64%；净利率为1.37%，同比下降4.58%；净资产收益率（加权）为8.96%，同比下降6.47%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为4.4%，同比大幅增长24.14%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为2.68%、3.54%、4.4%持续增长，存货周转率分别为12.92次、11.77次、9.21次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为2.68%、3.54%、4.4%持续增长，应收账款周转率分别为115.99次、98.4次、84.68次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期3.54%增长至4.4%，销售净利率由去年同期1.43%下降至1.37%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为8.96%，同比下降6.47%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.34%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为56.95%，同比增长4.43%；流动比率为1.26，速动比率为0.65；总债务为796.45亿元，其中短期债务为700.06亿元，短期债务占总债务比为87.9%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为54.36%，54.54%，56.95%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.45，1.33，1.26，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为2.3，2.92，6.79，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为454.1亿元，短期债务为656.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.69，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为454.1亿元，短期债务为656.9亿元，经营活动净现金流为-69.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.57、0.46、0.35，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.16、0.03、-0.06，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.76、0.69、0.6，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为60.51%，利息支出占净利润之比为32.95%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长7.46%，营业成本同比增长4.5%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为289.9亿元，公司营运资金需求为479.3亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-189.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为83.66，同比下降14.28%；存货周转率为9.21，同比下降21.06%；总资产周转率为2.64，同比下降7.52%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为115.99，98.4，84.68，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为12.92，11.77，9.21，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别3.11，2.88，2.64，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为20.25、18.01、17.03，持续下降。

点击江西铜业鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。

来源：新浪财经

为提升阅读体验，雪球对本页面进行了排版优化

风险提示：用户发表的所有文章仅代表个人观点，与雪球的立场无关。投资决策需建立在独立思考之上。