金地集团2025年报解读：营收腰斩至358.58亿元 净亏损扩大至132.81亿元

来源：新浪财经-鹰眼工作室

2025年金地集团实现营业收入358.58亿元，同比大幅下滑52.41%。分行业来看，房地产开发业务仍是营收主力，实现收入238.90亿元，同比下降60.20%，是整体营收下滑的核心因素，主要源于报告期内可结转项目规模减少；物业管理业务收入80.60亿元，同比微增3.23%，成为营收中相对稳定的板块；物业出租及其他业务收入36.08亿元，同比下降15.69%。

分区域来看，北方区域营收下滑幅度最大，同比下降72.27%至52.37亿元；中西部区域营收同比下降53.45%至43.93亿元；华东区域（含原东南区域）营收167.43亿元，同比下降44.44%；华南区域营收91.86亿元，同比下降32.73%。各区域营收均出现不同程度下滑，反映出房地产市场整体的调整压力。

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-132.81亿元，相比2024年的-61.15亿元，亏损规模大幅扩大。扣非净利润为-123.07亿元，同样较2024年的-43.87亿元亏损显著增加。亏损扩大主要源于两方面：一是营收大幅下滑导致毛利减少；二是基于谨慎性原则，计提了大额的存货跌价准备和信用损失准备，同时房地产业务结算毛利率降至7.93%，进一步压缩了盈利空间。

基本每股收益为-2.94元/股，2024年为-1.35元/股；扣非每股收益为-2.73元/股，2024年为-0.97元/股。每股收益的大幅下滑与净利润亏损规模扩大直接相关，反映出公司每股股份的盈利水平持续恶化。

2025年公司期间费用合计47.50亿元，同比有所下降，费用管控取得一定成效，但结构分化明显：

销售费用：腰斩式下降，推广费收缩是核心

销售费用为10.73亿元，同比下降50.66%。其中推广服务费从2024年的14.94亿元降至5.99亿元，是销售费用下降的主要原因，主要是公司根据市场情况调整了推广策略，减少了营销投入；人工费用从5.23亿元降至3.91亿元，也进一步推动了销售费用的下降。

管理费用：稳步压降，人工成本优化为主

管理费用为23.43亿元，同比下降20.07%。人工费用从20.04亿元降至15.73亿元，是管理费用下降的核心因素，公司通过优化人员结构、提升人均效能等方式，降低了人工成本；业务活动费、办公事务费等也有不同程度下降，显示出公司在管理端的精细化管控成效。

财务费用：小幅上升，利息收入减少是主因

财务费用为2.27亿元，同比上升10.27%。主要原因是利息收入从9.08亿元降至1.90亿元，而利息支出虽从38.77亿元降至29.97亿元，但降幅不及利息收入，导致财务费用有所增加。

研发费用：持续缩减，研发投入力度降低

研发费用为0.36亿元，同比下降36.72%。研发投入的减少，一定程度上反映出公司在当前市场环境下，对研发资源的配置有所调整，优先保障核心业务的资金需求。

2025年公司研发人员数量为474人，占公司总人数的比例为1.29%。从学历结构来看，硕士研究生及以上学历人员124人，占研发人员总数的26.16%；本科学历人员337人，占比71.10%，整体学历层次较高。从年龄结构来看，30-40岁人员265人，占比55.91%；40-50岁人员187人，占比39.45%，研发团队以中青年为主，经验与活力兼具。

2025年公司现金流状况整体承压，三大活动现金流净额均呈现不佳态势：

经营活动现金流：近乎枯竭，销售收入锐减是主因

经营活动产生的现金流量净额仅为1607.75万元，同比大幅下降99.88%。主要是因为销售收入减少，销售商品、提供劳务收到的现金从420.70亿元降至199.43亿元，而购买商品、接受劳务支付的现金、支付给职工以及为职工支付的现金等支出虽有下降，但降幅远不及现金流入，导致经营活动现金流近乎枯竭。

投资活动现金流：由正转负，收回投资大幅减少

投资活动产生的现金流量净额为-4.95亿元，2024年为24.62亿元。主要原因是收回投资收到的现金从17.04亿元降至3.25亿元，同时投资支付的现金、取得子公司及其他营业单位支付的现金等支出仍有发生，导致投资活动现金流由正转负。

筹资活动现金流：净流出收窄，偿还借款减少

筹资活动产生的现金流量净额为-94.96亿元，2024年为-235.84亿元，净流出规模有所收窄。主要是因为偿还借款支付的现金从294.76亿元降至104.63亿元，而取得借款收到的现金从108.35亿元降至42.37亿元，筹资活动现金流出的降幅大于流入，使得净流出规模有所收窄。

宏观经济风险

房地产行业与宏观经济运行高度相关，当前经济运行面临的外部环境严峻复杂，内部存在诸多风险挑战，宏观经济形势的波动将直接影响房地产市场的供求关系和产品结构，给公司销售和业绩带来不确定性。

政策风险

房地产行业受宏观调控政策影响深远，当前政策更加注重长效机制建设和精细化调控，地方调控政策差异化明显。这对公司的政策研判、市场把握和经营管理能力提出了更高要求，若不能及时适应政策变化，可能对公司项目销售、资金回笼等产生不利影响。

市场风险

房地产市场区域分化加剧，各区域供求关系发生重大变化。公司需加强市场监测，谨慎判断投资拓展区域，及时调整产品结构和营销策略，否则可能面临项目去化困难、库存积压等问题。

融资、利率和汇率风险

房地产行业是资金密集型行业，公司对资金需求量大。尽管2025年公司有息负债规模有所压降，债务融资加权平均成本降至3.92%，但市场环境变化可能导致融资难度和成本上升；个人住房贷款政策的调整会影响购房者购买力，进而影响公司销售；公司持有的外币资产和负债还将面临汇率波动风险，形成汇兑损益。

经营风险

房地产开发周期长、投入资金大、综合性强，涉及多个政府部门审批和众多合作单位。若项目开发环节出现问题，可能导致开发周期延长、成本上升，影响项目盈利水平。

报告期内，董事长徐家俊从公司获得的税前报酬总额为199万元；总裁、财务负责人李荣辉税前报酬总额为193万元；高级副总裁陈爱虹税前报酬总额为181万元，韦传军、陈长春、郝一斌、王南税前报酬总额均为169万元；副总裁阳侃税前报酬总额为151万元，蔡占宁税前报酬总额为157万元；董事会秘书胡学文税前报酬总额为133万元。整体来看，公司高管薪酬与公司业绩表现挂钩，在公司亏损的情况下，薪酬水平也体现出一定的合理性。

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