鹰眼预警：抚顺特钢应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月30日，抚顺特钢发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为77.83亿元，同比下降8.26%；归母净利润为-8.05亿元，同比下降820.76%；扣非归母净利润为-8.41亿元，同比下降954.71%；基本每股收益-0.41元/股。

公司自2000年12月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为2.9亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对抚顺特钢2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为77.83亿元，同比下降8.26%；净利润为-8.05亿元，同比下降820.76%；经营活动净现金流为-13.7亿元，同比下降263.81%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为9.72%，-1.06%，-8.26%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为84.43%，-69.18%，-820.76%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为7.54%，-72.38%，-954.71%，变动趋势持续下降。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.5亿元，-2.8亿元，-2.5亿元，连续为负数。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-8亿元。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长29.06%，营业收入同比增长-8.26%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为6.54%、7.37%、10.36%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.8亿元、-3.8亿元、-13.7亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为0.65%，同比下降94.9%；净利率为-10.34%，同比下降885.63%；净资产收益率（加权）为-13.58%，同比下降880.46%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为13.51%、12.71%、0.65%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为4.23%，1.32%，-10.34%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-13.58%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为5.81%，1.74%，-13.58%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-7.84%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为55.95%，同比增长8.33%；流动比率为1.14，速动比率为0.47；总债务为44.99亿元，其中短期债务为29.12亿元，短期债务占总债务比为64.74%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为48.2%，51.65%，55.95%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.77，1.46，1.14，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.15。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为12.8亿元，短期债务为18.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.7，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为12.8亿元，短期债务为18.2亿元，经营活动净现金流为-13.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.35、0.27、0.24，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.05、-0.09、-0.27，持续下降。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为6.9亿元、4.5亿元、3.4亿元，公司经营活动净现金流分别1.8亿元、-3.8亿元、-13.7亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为7亿元，公司营运资金需求为13.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-6.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为10.87，同比下降24.02%；存货周转率为2.4，同比下降7.1%；总资产周转率为0.61，同比下降8.7%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为18.37，14.31，10.87，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.83，2.58，2.4，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为4.53%、4.76%、6.45%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为21.67%、23.22%、27.14%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.71，0.66，0.61，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.87、1.54、1.39，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.68%、0.74%、0.78%，持续增长。

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