鹰眼预警：国药现代经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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3月27日，国药现代发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为93.63亿元，同比下降14.39%；归母净利润为9.42亿元，同比下降13.11%；扣非归母净利润为8.49亿元，同比下降18.6%；基本每股收益0.7021元/股。

公司自2004年6月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为16.44亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国药现代2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为93.63亿元，同比下降14.39%；净利润为11.42亿元，同比下降14.26%；经营活动净现金流为16.98亿元，同比下降24.73%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-6.86%，-9.38%，-14.4%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为-6.86%、-9.38%、-14.4%持续下降，应收账款较期初变动分别为-29.09%、-24.31%、-1.31%持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.78、1.69、1.49，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为32.43%，同比下降17.38%；净利率为12.2%，同比增长0.16%；净资产收益率（加权）为6.97%，同比下降17.51%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为32.43%，同比大幅下降17.38%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期39.24%下降至32.43%，销售净利率由去年同期12.18%增长至12.2%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为6.97%，同比下降17.52%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.72%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为17.59%，同比下降24.24%；流动比率为3.59，速动比率为3.03；总债务为11.52亿元，其中短期债务为11.52亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为40.1亿元，短期债务为885.1万元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.853%，低于1.5%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为11.4亿元，较期初变动率为106.55%。

报告期内，公司应收帐款周转率为9.28，同比增长0.01%；存货周转率为3.2，同比增长7.98%；总资产周转率为0.48，同比下降14.12%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.62，0.56，0.48，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.12、2.05、1.84，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.1亿元，较期初增长46.42%。

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