鹰眼预警：时代新材营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月28日，时代新材发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为214.71亿元，同比增长7.06%；归母净利润为5.14亿元，同比增长15.45%；扣非归母净利润为4.11亿元，同比增长0.06%；基本每股收益0.59元/股。
公司自2002年12月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为11.71亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.62元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对时代新材2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为214.71亿元，同比增长7.06%；净利润为5.78亿元，同比增长33.17%；经营活动净现金流为21.82亿元，同比增长91.02%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为16.65%、14.35%、7.06%持续下降，净利润同比变动分别为30.26%、32.9%、33.17%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 175.38亿 | 200.55亿 | 214.71亿 |
| 净利润（元） | 3.27亿 | 4.34亿 | 5.78亿 |
| 营业收入增速 | 16.65% | 14.35% | 7.06% |
| 净利润增速 | 30.26% | 32.9% | 33.17% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长73.21%，营业成本同比增长8.27%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | -0.59% | -17.77% | 73.21% |
| 营业成本增速 | 11.05% | 14.09% | 8.27% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长73.21%，营业收入同比增长7.06%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | -0.59% | -17.77% | 73.21% |
| 营业收入增速 | 16.65% | 14.35% | 7.06% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.64%，同比下降6.14%；净利率为2.69%，同比增长24.39%；净资产收益率（加权）为7.34%，同比下降1.74%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为16.35%、15.6%、14.64%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 16.35% | 15.6% | 14.64% |
| 销售毛利率增速 | 34.73% | -4.58% | -6.14% |
• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期年报，销售毛利率分别为16.35%、15.6%、14.64%，持续下降，销售净利率分别为1.86%、2.16%、2.69%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 16.35% | 15.6% | 14.64% |
| 销售净利率 | 1.86% | 2.16% | 2.69% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为7.34%，同比下降1.74%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 6.79% | 7.47% | 7.34% |
| 净资产收益率增速 | -1.02% | 10.02% | -1.74% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.32%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 4.17% | 6.1% | 6.32% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为64.67%，同比下降3.2%；流动比率为1.24，速动比率为0.97；总债务为46.34亿元，其中短期债务为45.37亿元，短期债务占总债务比为97.91%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.43、0.35、0.29，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.43 | 0.35 | 0.29 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为31.9亿元，短期债务为12.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.348%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 22.22亿 | 19.34亿 | 31.87亿 |
| 短期债务（元） | 20.29亿 | 23.04亿 | 12.39亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.59% | 1.71% | 1.35% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为33亿元，较期初变动率为169.41%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 12.24亿 |
| 本期应付票据（元） | 32.98亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为32.2亿元，公司营运资金需求为32.3亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-133.6万元。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | -133.65万 |
| 营运资金需求（元） | 32.25亿 |
| 营运资本（元） | 32.24亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.4，同比增长2.98%；存货周转率为6.28，同比下降12.17%；总资产周转率为0.95，同比下降8.57%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.7、5.59、5.14，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 175.38亿 | 200.55亿 | 214.71亿 |
| 固定资产（元） | 30.75亿 | 35.85亿 | 41.76亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 5.7 | 5.59 | 5.14 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为2亿元，同比增长192.18%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 财务费用（元） | 6767.65万 | 6922.33万 | 2.02亿 |
| 财务费用增速 | 352.65% | 2.29% | 192.18% |
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