鹰眼预警：扬农化工应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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3月30日，扬农化工发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为118.7亿元，同比增长13.76%；归母净利润为12.86亿元，同比增长6.98%；扣非归母净利润为12.72亿元，同比增长9.39%；基本每股收益3.188元/股。

公司自2002年4月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为28.33亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对扬农化工2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为118.7亿元，同比增长13.76%；净利润为12.87亿元，同比增长6.95%；经营活动净现金流为22.17亿元，同比增长2.85%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动13.76%，销售费用同比变动-3.3%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长47.46%，营业收入同比增长13.76%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为16.51%、18.51%、23.99%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为21.99%，同比下降4.84%；净利率为10.84%，同比下降5.98%；净资产收益率（加权）为11.69%，同比下降1.85%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为25.6%、23.11%、21.99%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为13.65%，11.53%，10.84%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为17.26%，11.91%，11.69%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为36.91%，同比下降8.46%；流动比率为1.38，速动比率为1.21；总债务为31.98亿元，其中短期债务为31.98亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为792.26，2600.36，46498.89，长短债务比变动趋势增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3.7亿元，较期初变动率为87.45%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为2.22%、2.76%、4.33%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长87.45%，营业成本同比增长15.41%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为23.5亿元，公司营运资金需求为34.5亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-10.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.97，同比下降8.94%；存货周转率为8.69，同比增长45.86%；总资产周转率为0.66，同比增长5.88%。

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