鹰眼预警：安徽建工应收账款/营业收入比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月27日，安徽建工发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为831.98亿元，同比下降13.79%；归母净利润为15.26亿元，同比增长13.45%；扣非归母净利润为13.75亿元，同比增长9.31%；基本每股收益0.8元/股。

公司自2003年4月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为29.49亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.7元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对安徽建工2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为831.98亿元，同比下降13.79%；净利润为22.2亿元，同比增长9.41%；经营活动净现金流为12.88亿元，同比增长6.07%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为13.89%，5.76%，-13.79%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降13.79%，净利润同比增长9.41%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-13.79%，税金及附加同比变动9.81%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为52.71%、56.22%、62.91%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.58低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.78、0.6、0.58，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为14.8%，同比增长19.43%；净利率为2.67%，同比增长26.9%；净资产收益率（加权）为9.05%，同比下降13.06%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为14.8%，同比大幅增长19.43%。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.4%增长至14.8%，应收账款周转率由去年同期1.89次下降至1.56次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.41%，10.41%，9.05%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.18%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为86.49%，同比下降0.03%；流动比率为0.98，速动比率为0.92；总债务为878.49亿元，其中短期债务为308.41亿元，短期债务占总债务比为35.11%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.07，1.01，0.98，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为272.8亿元，短期债务为269.9亿元，经营活动净现金流为12.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.2、0.17、0.16，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.03、0.01、0.01，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.32，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为42.56%，利息支出占净利润之比为96.69%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为20.8亿元，较期初变动率为72.29%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长72.29%，营业成本同比增长-16.16%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为43.3亿元、96.4亿元、130.9亿元，公司经营活动净现金流分别36.7亿元、12.1亿元、12.9亿元。

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-10亿元，营运资本为-24.2亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-14.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.56，同比下降17.22%；存货周转率为6.76，同比增长12.96%；总资产周转率为0.39，同比下降25.26%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.17，1.89，1.56，应收账款周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.13%、0.45%、0.83%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为1208.48%、80.3%、78.8%，持续下降。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.57，0.52，0.39，总资产周转能力趋弱。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为11.82%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为270亿元，较期初增长39.75%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为97.2亿元，较期初增长1094.1%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.26%、0.28%、0.33%，持续增长。

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