鹰眼预警：淮河能源营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月28日，淮河能源发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为388.25亿元，同比下降0.66%；归母净利润为16.98亿元，同比下降5.33%；扣非归母净利润为6.85亿元，同比下降13.05%；基本每股收益0.24元/股。

公司自2003年3月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为10.99亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.9元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对淮河能源2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为388.25亿元，同比下降0.66%；净利润为21.51亿元，同比下降17.7%；经营活动净现金流为37.57亿元，同比下降13.07%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为388.2亿元，同比下降0.66%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为195.45%，113.55%，-5.33%，变动趋势持续下降。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为8.8亿元、26.1亿元、21.5亿元，同比变动分别为88.07%、197.88%、-17.7%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-0.66%，税金及附加同比变动49.12%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为6.68%、6.95%、7.25%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为9.56%，同比下降9.13%；净利率为5.54%，同比下降17.16%；净资产收益率（加权）为7.43%，同比下降11.44%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为9.56%，同比大幅增长55.56%。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期6.15%增长至9.56%，应收账款周转率由去年同期17.26次下降至14.04次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为7.43%，同比下降11.44%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.88%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为31.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为0.7%、1.3%、1.4%，呈持续增长趋势。

报告期内，公司资产负债率为49.17%，同比增长16.4%；流动比率为0.78，速动比率为0.69；总债务为178.89亿元，其中短期债务为48.68亿元，短期债务占总债务比为27.21%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至0.78。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为39.6亿元，短期债务为46.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.85，广义货币资金低于短期债务。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.25，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.42、0.29、0.25，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为26.8亿元，短期债务为46.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.92%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.7亿元，较期初变动率为42.76%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长42.76%，营业成本同比增长0.41%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.5亿元，较期初变动率为99.12%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为11.7亿元，较期初变动率为293.62%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为10.5亿元、58.8亿元、77.3亿元，公司经营活动净现金流分别9.8亿元、43.2亿元、37.6亿元。

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-19.9亿元，营运资本为-23.4亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-3.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为14.04，同比下降18.46%；存货周转率为36.04，同比增长3.99%；总资产周转率为0.8，同比下降28.26%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为210.9亿元，较期初增长34.8%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.72、2.5、1.84，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为3.8亿元，较期初增长902.88%。

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