鹰眼预警：锦江在线营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，锦江在线发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为15.05亿元，同比下降17.69%；归母净利润为1.42亿元，同比下降27.81%；扣非归母净利润为1.32亿元，同比下降6.3%；基本每股收益0.257元/股。

公司自1993年6月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为28.85亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对锦江在线2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为15.05亿元，同比下降17.69%；净利润为1.67亿元，同比下降22.73%；经营活动净现金流为1.84亿元，同比下降35.65%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为15亿元，同比下降17.69%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为228.29%，0.51%，-6.3%，变动趋势持续下降。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.7亿元、2.2亿元、1.7亿元，同比变动分别为-67.43%、29.71%、-22.73%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-17.69%，税金及附加同比变动0.84%，营业收入与税金及附加变动背离。

报告期内，公司毛利率为15.25%，同比下降7.64%；净利率为11.1%，同比下降6.13%；净资产收益率（加权）为3.28%，同比下降31.95%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为17.46%、16.51%、15.25%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.28%，同比大幅下降31.95%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.28%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.35%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为83.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为65.26%，警惕供应商过度依赖风险。

报告期内，公司资产负债率为18.45%，同比下降5.32%；流动比率为4.17，速动比率为4.05；总债务为1.07亿元，其中短期债务为6788.72万元，短期债务占总债务比为63.22%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为1.68%、2.92%、3.42%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为24.25、14.48、12.73，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为31.19%、31.78%、33.52%，总债务/负债总额比值分别为7.34%、12.06%、15.11%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为19.1亿元，短期债务为0.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.479%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为38.91%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长38.91%，营业成本同比增长-16.44%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.8亿元，较期初变动率为81.33%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.52%、2%、3.49%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-1.6亿元，营运资本为18.2亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为19.8亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.99，同比下降17.32%；存货周转率为18.9，同比增长29.21%；总资产周转率为0.27，同比下降22.19%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为10.14，8.46，6.99，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.37，0.34，0.27，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.12、1.92、1.87，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为578.6万元，较期初增长64.14%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为440.6万元，较期初增长68.19%。

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