鹰眼预警：大连热电营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月26日，大连热电发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为6.05亿元，同比下降3.76%；归母净利润为-9471.42万元，同比增长35.1%；扣非归母净利润为-1.04亿元，同比增长29.83%；基本每股收益-0.234元/股。

公司自1996年7月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为1.86亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大连热电2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为6.05亿元，同比下降3.76%；净利润为-9471.42万元，同比增长35.1%；经营活动净现金流为774.13万元，同比增长116.21%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为6亿元，同比下降3.76%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.76%，净利润同比增长35.1%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为1.1亿元、-1.5亿元、-0.9亿元，连续两年亏损。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.1亿元、-1.5亿元、-0.9亿元，同比变动分别为167.43%、-238.24%、35.1%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长21.7%，营业收入同比增长-3.76%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为8.38%、8.7%、11.01%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长51.09%，营业成本同比增长-16.11%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长51.09%，营业收入同比增长-3.76%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.76%，经营活动净现金流同比增长116.21%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为10.91%，同比增长594.36%；净利率为-15.66%，同比增长32.57%；净资产收益率（加权）为-26.64%，同比增长13.25%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为10.91%，同比大幅增长594.36%。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为-14.89%、-2.21%、10.91%持续增长，应收账款周转率分别为13.75次、11.67次、9.98次持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-26.64%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-0.91%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为85.57%，警惕供应商过度依赖风险。

报告期内，公司资产负债率为88.04%，同比增长3.37%；流动比率为0.38，速动比率为0.33；总债务为16.61亿元，其中短期债务为10.04亿元，短期债务占总债务比为60.46%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为80.52%，85.17%，88.04%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为0.92，1.45，1.51，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.4亿元，短期债务为10亿元，广义货币资金/短期债务为0.14，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.4亿元，短期债务为10亿元，经营活动净现金流为774.1万元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.08，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为298.3%、362.95%、542.79%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.3亿元，短期债务为10亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.151%，低于1.5%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.3亿元、0.9亿元、0.9亿元，公司经营活动净现金流分别-0.7亿元、-0.5亿元、774.1万元。

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-2.3亿元，营运资本为-9.7亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-7.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为9.98，同比下降14.5%；存货周转率为7.26，同比增长0.67%；总资产周转率为0.23，同比增长0.74%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为13.75，11.67，9.98，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为1.88%、2.01%、2.59%，持续增长。

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