鹰眼预警：华域汽车应收账款/营业收入比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月30日，华域汽车发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为1839.99亿元，同比增长8.49%；归母净利润为72.07亿元，同比增长7.51%；扣非归母净利润为63.87亿元，同比增长10.67%；基本每股收益2.286元/股。

公司自1996年8月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为337.73亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利10元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华域汽车2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1839.99亿元，同比增长8.49%；净利润为82.27亿元，同比增长9.58%；经营活动净现金流为95.23亿元，同比增长15.72%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长7.67%，近三个季度增速持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为22.86%、26.03%、27.46%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为12.3%，同比增长1.38%；净利率为4.47%，同比增长1%；净资产收益率（加权）为11.16%，同比下降0.27%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为13.03%，11.17%，11.16%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为36.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为64.29%，同比下降0.09%；流动比率为1.13，速动比率为0.95；总债务为284.65亿元，其中短期债务为274.81亿元，短期债务占总债务比为96.55%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.38、0.36、0.33，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为371.4亿元，短期债务为149.9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.336%，低于1.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长18.8%，营业成本同比增长8.28%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.89，同比下降5.28%；存货周转率为7.58，同比增长12.08%；总资产周转率为0.96，同比增长1.98%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.67，4.09，3.89，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为21.88%、23.76%、25.37%，持续增长。

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