鹰眼预警：上实发展应收账款/营业收入比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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3月20日，上实发展发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为33.88亿元，同比增长35.87%；归母净利润为-6.18亿元，同比下降112.17%；扣非归母净利润为-6.49亿元，同比下降74.09%；基本每股收益-0.34元/股。

公司自1996年9月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为15.11亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上实发展2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为33.88亿元，同比增长35.87%；净利润为-5.62亿元，同比下降75.8%；经营活动净现金流为11.18亿元，同比增长187.59%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-6.2亿元，同比大幅下降112.17%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-6.5亿元，同比大幅下降74.1%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长35.87%，净利润同比下降75.8%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为5亿元、-3.2亿元、-5.6亿元，连续两年亏损。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动35.87%，销售费用同比变动2.57%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.98%、3.61%、4.29%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为29.64%，同比增长11.04%；净利率为-16.58%，同比下降29.39%；净资产收益率（加权）为-5.75%，同比下降94.92%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为39.41%、26.69%、29.64%，同比变动分别为83.74%、-32.27%、11.04%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为5.12%，-12.82%，-16.58%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期26.69%增长至29.64%，销售净利率由去年同期-12.82%下降至-16.58%。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为48.39%，显著高于以往同期。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.75%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为1.29%，-2.95%，-5.75%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.27%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-6.9亿元，同比下降580.27%。

报告期内，公司资产负债率为58.86%，同比增长2.42%；流动比率为2.13，速动比率为0.63；总债务为140.02亿元，其中短期债务为51.06亿元，短期债务占总债务比为36.46%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至2.13。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.57。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.38，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为47.4亿元，短期债务为51.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.508%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为45.87%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长45.87%，营业成本同比增长30.41%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为28.82，同比增长7.78%；存货周转率为0.18，同比增长32.8%；总资产周转率为0.11，同比增长37.2%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长139.03%。

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