鹰眼预警：南京熊猫营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月27日，南京熊猫发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为24.88亿元，同比下降5.97%；归母净利润为1073.17万元，同比增长105.68%；扣非归母净利润为-2.58亿元，同比下降27.77%；基本每股收益0.0117元/股。

公司自1996年11月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为6.09亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对南京熊猫2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为24.88亿元，同比下降5.97%；净利润为5100.77万元，同比增长136.06%；经营活动净现金流为264.87万元，同比增长101%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为24.9亿元，同比下降5.97%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.97%，净利润同比增长136.07%，营业收入与净利润变动背离。

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降5.97%，净利润为0.5亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.5亿元，扣非净利润为-2.6亿元。

• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为0.5亿元，且前三季度为-0.5亿元，第四季度转负为正。

• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-1.9亿元、-1.4亿元、0.5亿元，较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-5.97%，税金及附加同比变动0.83%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为40.17%、53.18%、56.88%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.97%，经营活动净现金流同比增长101%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.052低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为15.17%，同比下降5.58%；净利率为2.05%，同比增长138.36%；净资产收益率（加权）为0.34%，同比增长105.77%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为17.66%、16.07%、15.17%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期年报，销售毛利率分别为17.66%、16.07%、15.17%，持续下降，销售净利率分别为-6.67%、-5.35%、2.05%，持续增长。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.34%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.35%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为709.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.8亿元，同比下降72.47%。

报告期内，公司资产负债率为37.69%，同比增长3.84%；流动比率为1.99，速动比率为1.77；总债务为1.11亿元，其中短期债务为1.11亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为11.3亿元，短期债务为504万元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.739%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为105.22%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长105.22%，营业成本同比增长-4.97%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、0.4亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-0.7亿元、-2.7亿元、264.9万元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.76，同比下降14.14%；存货周转率为4.48，同比增长6.82%；总资产周转率为0.46，同比下降5.34%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.47，2.05，1.76，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.51，0.49，0.46，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.6、3.46、3.42，持续下降。

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