东吴证券：给予山西汾酒买入评级

东吴证券股份有限公司苏铖,孙瑜近期对山西汾酒（600809）进行研究并发布了研究报告《全国化2.0深度扎根，均衡发力空间广阔》，给予山西汾酒买入评级。

山西汾酒

投资要点

清香汾酒“三分天下”，全国化扩张势稳力强。汾酒品牌复兴引领的清香全国化浪潮，势能不减，我们认为汾酒清香型份额增长空间仍然广阔。酱香、清香二者都有强功能性的消费受众(清香型慢醉快醒酒味轻更适合自饮及工作招待，酱香型口感层次丰富更适合饮酒老饕)，并且清香型在年轻化群体(白酒增量客群)中享有口味认可优势。对标酱酒份额，我们看好汾酒引领的清香销售份额仍有较大提升空间，静态测算白酒主销省份的清香规模仍有200+亿提升空间，汾酒产品周期仍处于较强势的成长阶段，特别在次高端价格带，有望实现“三分天下”格局，具体来看：①汾酒积极探索品牌年轻化道路，“汾酒+”尝试走在行业前列；②十三五以来，汾酒全国化扩张稳扎稳打，区域布局日趋完善，从环

来源：同花顺财经

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