鹰眼预警：申通地铁营业收入与净利润变动背离
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月31日，申通地铁发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为5.96亿元，同比增长1.78%；归母净利润为5422.38万元，同比增长4.64%；扣非归母净利润为4782.56万元，同比下降1.31%；基本每股收益0.1136元/股。
公司自1994年2月上市以来，已经现金分红30次，累计已实施现金分红为8.81亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.22元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对申通地铁2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.96亿元，同比增长1.78%；净利润为6450.02万元，同比下降0.27%；经营活动净现金流为5.86亿元，同比下降29.43%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.78%，净利润同比下降0.27%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 4.02亿 | 5.86亿 | 5.96亿 |
| 净利润（元） | 7414.74万 | 6467.74万 | 6450.02万 |
| 营业收入增速 | 17.04% | -6.39% | 1.78% |
| 净利润增速 | -4.41% | -23.4% | -0.27% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.78%，税金及附加同比变动-6.82%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 4.02亿 | 5.86亿 | 5.96亿 |
| 营业收入增速 | 17.04% | -6.39% | 1.78% |
| 税金及附加增速 | 24.45% | -3.49% | -6.82% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.78%，经营活动净现金流同比下降29.43%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 4.02亿 | 5.86亿 | 5.96亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.03亿 | 8.3亿 | 5.86亿 |
| 营业收入增速 | 17.04% | -6.39% | 1.78% |
| 经营活动净现金流增速 | -363.75% | 545.1% | -29.43% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.24%，同比下降11.66%；净利率为10.82%，同比下降2.02%；净资产收益率（加权）为3.16%，同比增长6.76%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为32.58%、22.91%、20.24%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 32.58% | 22.91% | 20.24% |
| 销售毛利率增速 | -1.9% | -29.69% | -11.66% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为18.46%，11.04%，10.82%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 18.46% | 11.04% | 10.82% |
| 销售净利率增速 | -18.33% | -40.21% | -2.02% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.16%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 4.17% | 2.96% | 3.16% |
| 净资产收益率增速 | -7.95% | -32.57% | 6.76% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.1%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 3.58% | 3.08% | 3.1% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为33%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 非常规性收益（元） | 2265.13万 | 1115.08万 | 2127.87万 |
| 净利润（元） | 7414.74万 | 6467.74万 | 6450.02万 |
| 非常规性收益/净利润 | 35.02% | 17.24% | 33% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为90.94%，客户过于集中。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 前五大客户销售占比 | 77.32% | 62.49% | 90.94% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为12.28%，同比下降42.1%；流动比率为8.56，速动比率为8.5；总债务为6127.01万元，其中短期债务为1625.54万元，短期债务占总债务比为26.53%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.5亿元，短期债务为0.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.551%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 2.66亿 | 3.58亿 | 1.55亿 |
| 短期债务（元） | 3.99亿 | 3163.08万 | 1625.54万 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.58% | 1.27% | 0.55% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为2937.16%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 83.77万 |
| 本期预付账款（元） | 2544.1万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.09%、0.11%、1.58%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款（元） | 51.34万 | 83.77万 | 2544.1万 |
| 流动资产（元） | 5.93亿 | 7.57亿 | 16.12亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.09% | 0.11% | 1.58% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长2937.16%，营业成本同比增长5.31%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | 50.79% | 63.17% | 2937.16% |
| 营业成本增速 | 18.15% | -3.65% | 5.31% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.7，同比增长12.54%；存货周转率为33.57，同比增长96.43%；总资产周转率为0.27，同比增长15.2%。
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