水泥网报告：2025年上市公司商混业务经营发展比较分析
据不完全统计，目前在A股主板、港股以及台股中发展商混业务的上市公司约有31家，其中以商混作为主营业务的公司有7家。2025年半年报披露出具体商混收入的上市公司共有24家，而上海建工（600170）、金隅集团（601992）、青松建化（600425）、中国能建（601868）、亚泰集团（600881）、苏宁环球（000718）以及安徽建工（600502）等上市公司未披露商混业务收入数据。关于上市公司2025年上半年商混的销量、售价、毛利率以及回款情况表现如何，具体分析详见下文：
一、近七成企业商混收入下滑，总营收降幅有所收窄
2025年上半年24家上市公司共实现商混收入总额303.45亿元，同比减少6.87%，降幅相较于2024年同期收窄约4.75个百分点。
从收入总额来看，2025年上半年中国建材实现商混收入104.76亿元，仍是全国商混业务规模最大的企业。其次是西部建设（002302）、华新水泥（600801）、华润建材科技以及海螺水泥（600585），前五大上市公司合计实现商混收入261.02亿元，占26家上市公司商混收入总额的86.02%，占比相较于2024年同期提升约1.91个百分点。最后，塔牌集团（002233）、泰林科建、亚洲水泥、上峰水泥（000672）和新威国际上半年商混收入在0.47-0.63亿元之间，处于倒数后五位。
从收入增速来看，2025年上半年有16家上市公司商混收入同比减少，降幅在40%以上的公司为山东路桥（000498）（-51.77%）、三圣股份（-47.98%）和山水水泥（-46.18%），其余13家上市公司商混收入同比降幅在4.50%-31.34%之间。
与此同时，有8家上市公司商混收入同比实现增长。其中，增幅最大的是泰林科建，商混收入同比增长85.15%；其余7家收入增长的公司按增幅排名分别为云南建投混凝土（61.40%）、海螺水泥（28.86%）、华润建材科技（19.83%）、高力集团（16.70%）、智欣集团（14.00%）、上峰水泥（3.91%）和西藏天路（600326）（2.46%）。
表1：2023-2025年上半年24家上市公司的商混收入情况（单位：亿元、%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
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