鹰眼预警：新疆众和营业收入与净利润变动背离
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月30日，新疆众和发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为78.94亿元，同比增长7.83%；归母净利润为6.62亿元，同比下降44.81%；扣非归母净利润为6.09亿元，同比下降38.36%；基本每股收益0.4762元/股。
公司自1996年2月上市以来，已经现金分红25次，累计已实施现金分红为18.28亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新疆众和2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为78.94亿元，同比增长7.83%；净利润为6.62亿元，同比下降44.77%；经营活动净现金流为3.73亿元，同比下降45.64%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为0.88%，-23.19%，-44.81%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 15.61亿 | 11.99亿 | 6.62亿 |
| 归母净利润增速 | 0.88% | -23.19% | -44.81% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-2.42%，-30.25%，-38.6%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 14.22亿 | 9.92亿 | 6.09亿 |
| 扣非归母利润增速 | -2.42% | -30.25% | -38.6% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.83%，净利润同比下降44.77%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 65.35亿 | 73.21亿 | 78.94亿 |
| 净利润（元） | 15.67亿 | 11.99亿 | 6.62亿 |
| 营业收入增速 | -15.52% | 12.03% | 7.83% |
| 净利润增速 | 0.25% | -23.47% | -44.77% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长24.51%，营业成本同比增长10.1%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | 7.73% | -7.59% | 24.51% |
| 营业成本增速 | -13.96% | 18.14% | 10.1% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长24.51%，营业收入同比增长7.83%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | 7.73% | -7.59% | 24.51% |
| 营业收入增速 | -15.52% | 12.03% | 7.83% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.83%，经营活动净现金流同比下降45.65%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 65.35亿 | 73.21亿 | 78.94亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 6.19亿 | 6.87亿 | 3.73亿 |
| 营业收入增速 | -15.52% | 12.03% | 7.83% |
| 经营活动净现金流增速 | -42.28% | 10.97% | -45.65% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.564低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6.19亿 | 6.87亿 | 3.73亿 |
| 净利润（元） | 15.67亿 | 11.99亿 | 6.62亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.4 | 0.57 | 0.56 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为8.98%，同比下降17.27%；净利率为8.39%，同比下降48.78%；净资产收益率（加权）为5.91%，同比下降49.5%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为15.46%、10.85%、8.98%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 15.46% | 10.85% | 8.98% |
| 销售毛利率增速 | -9.04% | -29.82% | -17.27% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为23.97%，16.46%，8.39%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 23.97% | 16.46% | 8.39% |
| 销售净利率增速 | 18.67% | -31.35% | -49.03% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为17.63%，11.71%，5.91%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 17.63% | 11.71% | 5.91% |
| 净资产收益率增速 | -13.75% | -33.58% | -49.5% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为63.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 非常规性收益（元） | 10.57亿 | 7.57亿 | 4.2亿 |
| 净利润（元） | 15.67亿 | 11.99亿 | 6.62亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 88.18% | 63.12% | 63.4% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为42.67%，同比增长13.82%；流动比率为1.99，速动比率为1.47；总债务为66.81亿元，其中短期债务为18.32亿元，短期债务占总债务比为27.42%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.16、0.14、0.09，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.2亿 | 3.67亿 | 3.08亿 |
| 流动负债（元） | 42.45亿 | 38.51亿 | 48.87亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.1 | 0.1 | 0.06 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.78，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 37.82亿 | 43.03亿 | 42.39亿 |
| 总债务（元） | 52.39亿 | 30.76亿 | 54.12亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 0.72 | 1.4 | 0.78 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为29.7亿元，短期债务为5.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.405%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 30.62亿 | 34.31亿 | 29.72亿 |
| 短期债务（元） | 23.97亿 | 15.16亿 | 5.62亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 0.68% | 1.08% | 0.41% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为19.24，同比增长4.41%；存货周转率为3.73，同比增长2.11%；总资产周转率为0.39，同比下降6.5%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为37.8亿元，较期初增长1266.78%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 2.77亿 |
| 本期在建工程（元） | 37.82亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为2.8亿元，较期初增长1021.18%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2501.85万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 2.81亿 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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