鹰眼预警：开滦股份营业收入下降
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月30日，开滦股份发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为173.91亿元，同比下降17.87%；归母净利润为-3237.43万元，同比下降103.97%；扣非归母净利润为-9208.71万元，同比下降112.31%；基本每股收益-0.02元/股。
公司自2004年6月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为56.85亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对开滦股份2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为173.91亿元，同比下降17.87%；净利润为-2598.1万元，同比下降105.47%；经营活动净现金流为-6.77亿元，同比下降157.97%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为173.9亿元，同比下降17.87%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 228.41亿 | 211.75亿 | 173.91亿 |
| 营业收入增速 | -12.16% | -7.3% | -17.87% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.3亿元，同比大幅下降103.97%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 10.9亿 | 8.16亿 | -3237.43万 |
| 归母净利润增速 | -41.1% | -25.19% | -103.97% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.9亿元，同比大幅下降112.31%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 10.75亿 | 7.48亿 | -9208.71万 |
| 扣非归母利润增速 | -36.79% | -30.4% | -112.31% |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.3亿元。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | 7.57亿 | 4.75亿 | -2598.1万 |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长42.53%，营业成本同比增长-15.08%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | -20.46% | 9.51% | 42.53% |
| 营业成本增速 | -9.91% | -5.51% | -15.08% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长42.53%，营业收入同比增长-17.87%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | -20.46% | 9.51% | 42.53% |
| 营业收入增速 | -12.16% | -7.3% | -17.87% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为9.49%，同比下降23.83%；净利率为-0.15%，同比下降106.66%；净资产收益率（加权）为-0.23%，同比下降104%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为14.11%、12.45%、9.49%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 14.11% | 12.45% | 9.49% |
| 销售毛利率增速 | -13.19% | -11.76% | -23.83% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为3.31%，2.24%，-0.15%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 3.31% | 2.24% | -0.15% |
| 销售净利率增速 | -44.01% | -32.28% | -106.66% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.23%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 7.79% | 5.75% | -0.23% |
| 净资产收益率增速 | -41.38% | -26.19% | -104% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.79%，5.75%，-0.23%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 7.79% | 5.75% | -0.23% |
| 净资产收益率增速 | -41.38% | -26.19% | -104% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.57%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 5.39% | 5.01% | 0.57% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为43.3%，同比下降0.46%；流动比率为1.04，速动比率为0.88；总债务为56.8亿元，其中短期债务为49.49亿元，短期债务占总债务比为87.12%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为12.9亿元，较期初变动率为33.45%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 9.64亿 |
| 本期应付票据（元） | 12.87亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-10.4亿元，营运资本为3.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为14.3亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 14.31亿 |
| 营运资金需求（元） | -10.44亿 |
| 营运资本（元） | 3.87亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为22.78，同比增长15.6%；存货周转率为12.02，同比下降33.01%；总资产周转率为0.66，同比下降13.21%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为12.02，同比大幅下降33.01%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货周转率（次） | 17.62 | 17.94 | 12.02 |
| 存货周转率增速 | 3.3% | 1.81% | -33.01% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为3.42%、3.99%、5.96%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货（元） | 9.86亿 | 10.8亿 | 15.4亿 |
| 资产总额（元） | 288.24亿 | 270.6亿 | 258.27亿 |
| 存货/资产总额 | 3.42% | 3.99% | 5.96% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.79，0.76，0.66，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 0.79 | 0.76 | 0.66 |
| 总资产周转率增速 | -9.2% | -3.99% | -13.21% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.86、1.76、1.47，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 228.41亿 | 211.75亿 | 173.91亿 |
| 固定资产（元） | 122.84亿 | 120.02亿 | 118.37亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.86 | 1.76 | 1.47 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.1亿元，较期初增长100.12%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 5693.34万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1.14亿 |
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