鹰眼预警：锦江航运经营活动净现金流/净利润比值持续下滑
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月1日，锦江航运发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为70.1亿元，同比增长17.43%；归母净利润为15亿元，同比增长47%；扣非归母净利润为14.55亿元，同比增长48.28%；基本每股收益1.16元/股。
公司自2023年11月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为11.45亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6.12元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对锦江航运2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为70.1亿元，同比增长17.43%；净利润为15.12亿元，同比增长45.9%；经营活动净现金流为24.83亿元，同比增长30.53%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长7.59%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 17.12亿 | 17.97亿 | 18.35亿 |
| 营业收入增速 | 19.86% | 13.36% | 7.59% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.12、1.84、1.64，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 15.9亿 | 19.02亿 | 24.83亿 |
| 净利润（元） | 7.52亿 | 10.36亿 | 15.12亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.12 | 1.84 | 1.64 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为31.82%，同比增长16.65%；净利率为21.57%，同比增长24.24%；净资产收益率（加权）为16.63%，同比增长35.87%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为31.82%，同比大幅增长16.65%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 21.45% | 27.27% | 31.82% |
| 销售毛利率增速 | -41.92% | 27.13% | 16.65% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期27.27%增长至31.82%，存货周转率由去年同期66.47次下降至65.34次。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 21.45% | 27.27% | 31.82% |
| 存货周转率（次） | 63.86 | 66.47 | 65.34 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为20.69%，同比增长26.26%；流动比率为3.85，速动比率为3.81；总债务为8.34亿元，其中短期债务为8.34亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为4.79、4.64、3.42，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 4.79 | 4.64 | 3.42 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为4.91%、8.64%、15.22%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务（元） | 4亿 | 7.48亿 | 14.4亿 |
| 净资产（元） | 81.4亿 | 86.59亿 | 94.57亿 |
| 总债务/净资产 | 4.91% | 8.64% | 15.22% |
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为14.49、7.79、4.43，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 57.89亿 | 58.25亿 | 63.75亿 |
| 总债务（元） | 4亿 | 7.48亿 | 14.4亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 14.49 | 7.79 | 4.43 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为63.5亿元，短期债务为8.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.445%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 57.79亿 | 58.13亿 | 63.53亿 |
| 短期债务（元） | 4亿 | 4.26亿 | 8.34亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.42% | 1.43% | 1.44% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为33.88%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 810.71万 |
| 本期预付账款（元） | 1085.36万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.09%、0.12%、0.15%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款（元） | 571.58万 | 810.71万 | 1085.36万 |
| 流动资产（元） | 63.99亿 | 66.12亿 | 71.42亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.09% | 0.12% | 0.15% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长33.88%，营业成本同比增长10.1%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | 22.97% | 41.84% | 33.88% |
| 营业成本增速 | -4.11% | 4.96% | 10.1% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-10.7亿元，营运资本为52.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为63.5亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 63.53亿 |
| 营运资金需求（元） | -10.67亿 |
| 营运资本（元） | 52.85亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为10.79，同比增长4.51%；存货周转率为65.34，同比下降1.7%；总资产周转率为0.63，同比增长6.8%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.35、2.73、2.71，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 52.66亿 | 59.7亿 | 70.1亿 |
| 固定资产（元） | 15.73亿 | 21.85亿 | 25.9亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.35 | 2.73 | 2.71 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长13920.2%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 22.39万 |
| 本期在建工程（元） | 3138.6万 |
点击锦江航运鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警
声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。