太平洋证券：临床数据决定BD价值 PD~(L)1双抗重塑免疫治疗

太平洋证券发布研报称，VEGF双抗单药1LPD-L1阳肺癌是关键，MNC选择产品的重要标准之一是一线治疗PD-L1+(TPS≥1%)NSCLC的疗效(ORR≥50%为基准)及安全性;IL2/TIGIT/4-1BB双抗、三抗随着临床推进，获得更多POC数据，BD概率也将进一步提升，关注25H2-26H1数据催化的公司。双抗长期价值需考虑大适应症的全球临床推进速度、与化疗/ADC/TCE联合治疗的协同效益，关注海外临床进度领先者，以及积极探索联合用药的企业。

太平洋证券主要观点如下：

该行为什么关注PD-(L)1双抗?

PD-(L)1市场空间广阔，专利悬崖严峻。2024年全球PD-(L)1销售收入超500亿美元，预计2028年达900亿美元。核心药物专利将于2028年到期。双抗作为迭代方案，可弥补部分MNC的专利悬崖，或作为IO潜在新进者的敲门砖。

PD-(L)1存在疗效瓶颈，双抗实现更优临

来源：同花顺财经

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