市场资金回暖，行业收益与预期分化
2026年01月19日，首创证券（601136）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，市场资金回暖、行业收益分化缩小，预期计算机电子增长上调。
报告摘要如下： 核心观点
本文从过去（资金层面）、现在（交易层面）、未来（预期层面）三个维度监控分析市场当前所处状态，以期对投资者有所帮助。
市场行情回顾：
本周（01.12-01.16，下同）市场各宽基指数震荡分化，价值风格相对较弱。主流宽基指数中中证500指数本周上涨2.18%，涨幅相对较大；上证50指数则下跌1.74%。
市场资金层面：
权益类公募基金仓位平均而言环比下行：本周普通股票型基金、偏股混合型基金的股票仓位分别为：86.22%、76.87%，较上周仓位分别下降1.15%、下降3.10%，平均而言明显下行；从长期来看仓位历史分位数周环比下降，分别降至42.9%分位数、降至16.0%分位数。
权益类公募基金成立规模较上周明显回暖：本周新成立的股票型基金募集规模85.5亿元、混合型基金募集规模46.0亿元，合计规模131.5亿元，较上周增加121.9亿元。
市场交易层面：
行业间收益分化程度较上周缩小，且收益率呈明显的动量效应：本周行业间收益率的标准差为2.27%，较上周下行1.35%，显示本周行业间收益的差异较上周有所缩小；从近两周行业收益在截面上的相关性来看，其相关系数为24.8%，表明近两周行业间收益率呈明显的动量效应。
行业间资金分化程度与上周相比上行：本周各行业日均换手率的标准差为2.07%，较上周上行0.41%。目前行业间资金的分化程度位于近三年以来的100%分位数附近，资金集中于少数行业的程度明显加强。
市场预期层面：
本周主流宽基指数一致预期净利润两年复合增长率周环比有所分化：其中中证1000指数预期复合增长率环比上调0.23%；而上证50、沪深300指数与上周相比均下调0.01%。行业层面，计算机以及电子等行业预期复合增长率均上调0.37%，上调幅度相对较大；而下调幅度较大的为农林牧渔行业，下调0.27%。
风险提示：报告中所涉及测算均基于历史数据，未来可能发生变化；由于受模型所限，基金仓位估算与实际可能有所偏差；受政策不确定性影响，一致预期可能与未来市场表现不一致。