鹰眼预警：秦港股份应收账款/营业收入比值持续增长
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月27日，秦港股份发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为69.86亿元，同比增长1.75%；归母净利润为16.06亿元，同比增长2.64%；扣非归母净利润为16亿元，同比增长6.93%；基本每股收益0.29元/股。
公司自2017年7月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为35.65亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对秦港股份2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为69.86亿元，同比增长1.75%；净利润为16.58亿元，同比增长5.29%；经营活动净现金流为22.98亿元，同比下降4.83%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.75%，营业成本同比下降4.13%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 70.55亿 | 68.65亿 | 69.86亿 |
| 营业成本（元） | 44.14亿 | 42.5亿 | 40.75亿 |
| 营业收入增速 | 1.96% | -2.69% | 1.75% |
| 营业成本增速 | 3.43% | -3.71% | -4.13% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.96%、1.33%、2.18%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 6781.8万 | 9124.03万 | 1.52亿 |
| 营业收入（元） | 70.55亿 | 68.65亿 | 69.86亿 |
| 应收账款/营业收入 | 0.96% | 1.33% | 2.18% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.75%，经营活动净现金流同比下降4.84%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 70.55亿 | 68.65亿 | 69.86亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 23.94亿 | 24.15亿 | 22.98亿 |
| 营业收入增速 | 1.96% | -2.69% | 1.75% |
| 经营活动净现金流增速 | -1.66% | 0.89% | -4.84% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为41.67%，同比增长9.39%；净利率为23.73%，同比增长3.48%；净资产收益率（加权）为8.08%，同比下降2.53%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为37.44%、38.09%、41.67%持续增长，存货周转率分别为32.57次、29.7次、29.19次持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 37.44% | 38.09% | 41.67% |
| 存货周转率（次） | 32.57 | 29.7 | 29.19 |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为37.44%、38.09%、41.67%持续增长，应收账款周转率分别为123.29次、86.33次、57.45次持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 37.44% | 38.09% | 41.67% |
| 应收账款周转率（次） | 123.29 | 86.33 | 57.45 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.57%，8.29%，8.08%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 8.57% | 8.29% | 8.08% |
| 净资产收益率增速 | 9.31% | -3.27% | -2.53% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.99%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 6.28% | 7.07% | 6.99% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为22.97%，同比下降15.83%；流动比率为1.46，速动比率为1.4；总债务为41.53亿元，其中短期债务为7.04亿元，短期债务占总债务比为16.94%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.72，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 30.67亿 | 44.88亿 | 30.05亿 |
| 总债务（元） | 61.3亿 | 51.96亿 | 41.68亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 0.5 | 0.86 | 0.72 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长9.4%，营业成本同比增长-4.13%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | 29.33% | 2.45% | 9.4% |
| 营业成本增速 | 3.43% | -3.71% | -4.13% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-14.8亿元，营运资本为11亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为25.8亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 25.81亿 |
| 营运资金需求（元） | -14.82亿 |
| 营运资本（元） | 10.99亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为57.45，同比下降33.45%；存货周转率为29.19，同比下降1.7%；总资产周转率为0.25，同比增长2.18%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为123.29，86.33，57.45，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 123.29 | 86.33 | 57.45 |
| 应收账款周转率增速 | -20.27% | -29.98% | -33.46% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为32.57，29.7，29.19，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货周转率（次） | 32.57 | 29.7 | 29.19 |
| 存货周转率增速 | 11.67% | -8.82% | -1.7% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.24%、0.33%、0.55%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 6781.8万 | 9124.03万 | 1.52亿 |
| 资产总额（元） | 280.26亿 | 278.8亿 | 277.9亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.24% | 0.33% | 0.55% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.7亿元，较期初增长1109.42%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 1367.39万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1.65亿 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为10.1%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 其他非流动资产（元） | 24.27亿 | 14.3亿 | 28.07亿 |
| 资产总额（元） | 280.26亿 | 278.8亿 | 277.9亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 8.66% | 5.13% | 10.1% |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为28.1亿元，较期初增长96.39%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 14.3亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 28.07亿 |
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