兴业证券：近期增量资金来自哪里？

引言：7月市场情绪快速升温、上证指数站上3600点。在本轮上涨行情中，各类资金有何新变化？哪类资金是上涨的驱动？后续哪些资金值得期待？

核心结论：市场逐步进入牛市思维，风偏更高的资金在7月净流入更加显著，而风偏较低的资金则拥抱结构性机会，在主线内部积极寻找和挖掘尚未被充分定价的细分领域。

随着市场对于当前市场牛市共识的逐步形成，在7月份，风险偏好更高的资金净流入显著，主要以杠杆资金、私募基金等为主，而作为逆向资金的ETF则有所净流出，在ETF内部的行业主题ETF则贡献结构性亮点，聚焦流入周期+TMT。险资延续大幅增配权益资产的趋势，同时在配置中也从金融、公用等狭义红利资产中逐步扩圈至更宽泛的红利资产。主动权益基金的新发、申赎在7月份均延续边际改善，负债端的负循环低谷期或已悄然走出。同样外资在7月迎来积极变化，EPFR反映外资开始回流，北向成交占比提升反映外资对于A股的参与度、配置意愿均有

来源：东方财富网

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