上海医药加速创新年超20亿研发 拟售中美施贵宝股权变现超10亿
来源：长江商报
长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣
追求资产价值最大化，上海医药（601607.SH）拟出售资产。
2月4日晚，上海医药公告，公司拟通过公开挂牌方式转让中美上海施贵宝制药有限公司（简称“中美施贵宝”）30%股权，转让价格不低于10.23亿元。
2025年，中美施贵宝60%股权对外出售，潜在收购方提交的中美施贵宝100%股权的报价为4.8亿美元。
上海医药公告称，在市场化报价下实现股权退出更能够实现资产价值最大化，遂寻求转让所持标的公司股权。
上海医药主营业务覆盖医药工业和医药商业。近年来，公司加速创新转型，通过打造具有优势的药物研发、临床研究、中试生产、产业化制造及营销推广的工业体系，提升综合竞争力。
2021年至2024年，上海医药研发投入合计超过百亿元，2025年前三季度，研发投入逾15亿元。
上海医药取得了不菲的研发成果。2025年12月，公司自研新药SPH3127片高血压适应症已正式获批上市，一种渐冻症新药已启动III期临床试验。
上海医药盈利能力较强。2025年前三季度，公司实现的归母净利润超过50亿元。
超10亿转让或获利7.67亿
上海医药选择出手，退出中美施贵宝股东之列。
1982年10月，中美上海施贵宝成立，这是第一家中美合资制药企业，由美国百时美施贵宝公司、中国医药对外贸易总公司与上海医药（集团）总公司共同投资组建。
由此看来，上海医药属于中美施贵宝的发起人之一。
多年来，中美施贵宝的结构为，百时美施贵宝（中国）投资有限公司（简称“施贵宝中国投资”）持股60%，上海医药、国药集团资产管理有限公司分别持股30%、10%。
2025年，施贵宝中国投资拟对外出售其持有的中美施贵宝60%股权。
当时，市场解读为，在华跨国药企正普遍剥离非核心的成熟药品业务，以聚焦更具增长潜力的创新药领域。中美施贵宝主要生产一些已过专利期的经典药物（如格华止、博路定等），其利润空间在集采等政策下已被大幅压缩。
上海医药公告显示，经多轮竞标与谈判，潜在收购方于2025年6月提交确认性报价，拟以4.8亿美元的等值人民币收购中美施贵宝的100%股权。其中，上海医药持有的30%股权对应价格1.44亿美元。
在这样背景下，上海医药也选择清仓中美施贵宝股权。其股权方式为，通过公开挂牌转让。
上海医药公告称，经综合比较并充分考虑，公司认为在市场化报价下实现股权退出更能够实现资产价值最大化。
公告显示，本次公开挂牌转让，拟定挂牌底价约为10.23亿元（需完成相关国有评估管理程序），最终转让价格以公开挂牌成交结果为准。
截至2025年6月30日，上海医药所持中美施贵宝30%股权账面成本约为2.56亿元。
如果本次转让交易顺利完成，上海医药取得的收益将超过7.67亿元。
中美施贵宝仍然具备盈利能力。2024年及2025年前三季度，中美施贵宝实现的营业收入分别为17.95亿元、10.96亿元，对应的扣非净利润约为2.48亿元、8860.53万元。
上海医药称，本次交易完成后，公司将不再持有中美施贵宝股权。本次交易对公司的正常经营和财务状况不构成重大影响，有利于维护国有资产权益、实现资产价值最大化。
四年共投超百亿研发创新
上海医药加大了研发创新力度，并取得一些可观成果。
财报显示，上海医药主营业务覆盖医药工业和医药商业，公司已经成为中国第二大的医药商业企业和国内最大的进口药品、疫苗、医疗器械服务商，拥有覆盖全国25 个省、直辖市与自治区的商业渠道与零售网络。
医药商业是上海医药营业收入的主要来源。2025年上半年，公司分销收入1295.64亿元，占公司营业收入的91.50%。
医药工业，上海医药坚持以满足临床需求为导向，通过打造具有优势的药物研发、临床研究、中试生产、产业化制造及营销推广的工业体系。
上海医药拥有工商研投一体化优势，公司保持行业领先的研发投入强度，坚持自主研发和 BD引进双轮驱动，通过内部资源和外部合作的有机融合，构建符合临床需求、具有技术优势的产品链。
研发投入方面，从2018年开始，公司年度研发投入均超过10亿元，其中，2021年至2024年，研发投入分别为25.03亿元、28亿元、26.02亿元、28.18亿元，四年合计达107.23亿元。2025年前三季度，公司研发投入15.15亿元。
上海医药称，公司持续优化研发体系，搭建创新生态，提升研发效率，加大创新研发投入。2025年12月，公司自研新药 SPH3127 片高血压适应症已正式获批上市。此外，公司多个重点在研管线也在有序推进临床试验中，如B001 视神经脊髓炎适应症已完成关键性研究全部受试者入组，SRD4610 渐冻症新药已启动 III 期临床试验，SHPL-49已启动III 期临床试验。
上海医药的盈利能力相对较强。Wind数据显示，2016年以来，公司年度归母净利润均超过30亿元。2025年前三季度，公司归母净利润为51.47亿元，同比增长26.96%。
自1994年A股上市以来，上海医药实现的归母净利润累计达577.99亿元。
上海医药的资产负债率相对稳定。截至2025年9月末，公司资产负债率为62.14%，此前的2018年底至2024年底，公司资产负债率均在60%至64%之间波动。
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