调研速递|中国中车接受多家机构调研 2025年海外收入348亿元 新签650亿元订单

来源：新浪证券-红岸工作室

中国中车股份有限公司（以下简称“中国中车”）于2026年3月27日下午召开2025年年度业绩电话会，董事会秘书王健及相关部门负责人就公司经营情况、未来展望等投资者关注的问题与机构进行深入交流。会议围绕2026年经营规划、海外业务表现、成本控制及分红政策等核心议题展开，释放出多项关键信息。

2026年经营展望：三大板块稳中有进 新产业有望增长

中国中车表示，2026年作为“十五五”开局之年，将延续“一核两商一流”战略定位，打造“双赛道双集群”产业格局。具体来看，铁路装备板块预计总量保持稳定；城轨板块基于在手订单交付安排，整体规模将平稳运行；新产业板块则存在小幅增长可能性。公司将通过市场拓展、订单获取及内部提质增效，努力保持产品获利能力。

海外业务表现亮眼 2026年有望延续增长

2025年，中国中车国际业务实现收入约348亿元，新签订单650亿元，两项指标较上年均显著增长。从市场分布看，业务覆盖全球，“一带一路”沿线地区占比持续较高；产品结构仍以轨道交通装备整机及零部件为主。展望2026年，凭借在手订单及市场拓展情况，国际业务有望继续保持良好发展态势。

铁路投资与招标：“十五五”年均新建3000公里 2026年投产或超计划

国家铁路中长期规划显示，“十五五”期间年均新建铁路规模预计约3000公里，其中高铁约2000公里。2026年国铁集团计划投产新线2000公里，参考过往两年实际完成情况通常高于年初计划，预计全年铁路建设将稳步推进，固定资产投资继续保持高位。对于国铁集团招标，公司表示目前客户大规模采购尚未正式启动，将持续关注招标节奏、结构及数量。

成本与现金流：大宗商品涨价影响有限 经营性现金流保持稳定

针对石油及有色金属涨价对成本的影响，中国中车指出，相关成本占总成本比重较小，整体影响相对有限。2025年公司经营性现金流实现净流入241.86亿元，结构和规模整体稳定，波动主要因生产交付节奏变化导致。预计2026年经营现金流仍将保持相对稳定。

分红比例提升 资本开支聚焦产业升级

2025年公司分红比例为50.08%，较上年小幅提升。未来将在统筹资本负债结构、现金流及资金需求的基础上，努力保持分红比例提升态势。资本开支方面，2025年为90多亿元，较2024年有所减少，其中战新产业占比相对较高；2026年资本开支规模预计与2025年基本平稳，重点推动轨交产业转型升级及战新产业发展。

毛利率与应收账款：铁路装备板块改善 回款管理持续加强

2025年公司综合毛利率与上年持平。其中，铁路装备板块受益于规模增长及提质增效，毛利率同比提升0.97个百分点；城轨板块收入下降但毛利率稳定；新产业板块因低毛利产品占比提高，毛利率下降1.06个百分点。应收账款方面，2025年末余额1165亿元，同比增长5.1%（低于收入增幅），全年计提信用减值准备14.0亿元，较上年增加4.1亿元。公司将持续加强应收账款回收管理和风险控制。

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