调研速递|江苏泽润新能接待浙商证券等14家机构 2025年净利预计4000-5500万元同比降超五成
来源：新浪证券-红岸工作室
2月4日，江苏泽润新能科技股份有限公司（以下简称“江苏泽润新能”）发布投资者关系活动记录表，公司于2026年2月3日至4日通过公司会议室、线上电话会议及机构反路演等形式接待了浙商证券、华泰资管、平安资管、银华基金等14家机构调研。公司董事、董事会秘书、财务总监王亮先生参与接待并就公司业绩、业务布局等问题与机构进行交流。
投资者关系活动基本信息
| 投资者关系活动类别 | 特定对象调研 |
|---|---|
| 时间 | 2026年2月3日、4日 |
| 地点 | 公司会议室、线上电话会议、机构反路演等 |
| 参与单位名称 | 浙商证券、华泰资管、平安资管、银华基金、博时基金、德邦基金、万家基金、永赢基金、博道基金、摩根基金、申万菱信、华泰柏瑞、格传基金、柏乔资产 |
| 上市公司接待人员姓名 | 董事、董事会秘书、财务总监 王亮先生 |
调研核心要点：业绩承压下的业务调整与战略布局
2025年业绩预告：净利润同比下滑超五成，行业周期与海外政策成主因
调研中，机构首先关注公司2025年业绩表现。公司预计2025年归属于上市公司净利润为4000-5500万元，同比下降58.12%-69.54%。对于业绩下滑，公司解释称，尽管营业收入总体保持稳定，但受全球光伏行业周期性调整影响，阶段性供需错配导致光伏产品市场竞争加剧，内销毛利率持续下滑。同时，2025年下半年美国《大而美法案》推出后，公司部分海外客户订单下滑明显，进一步影响业绩。
面对行业挑战，公司表示将全力推进新能源汽车零部件业务，打造第二增长曲线，并加快全球多元布局，提升抗风险能力与盈利能力。
光伏接线盒毛利率优势源于海外业务占比高
针对“与同行相比，公司光伏接线盒产品毛利率较高”的问题，王亮指出，核心原因在于公司海外业务占比相对较高，而海外业务毛利率普遍高于国内业务。
关于海外业务具体情况，公司透露，2025年直接及间接向北美客户出货比例较上年有所减少。主要北美客户包括全球知名薄膜组件供应商（客户A，2019年建立合作）、美国知名电动汽车及清洁能源公司（客户B，2017年建立合作，产品应用于北美高端住宅光伏屋顶场景）、全产业链知名晶硅光伏供应商（客户C，2022年建立合作），公司在上述客户供应链中均为主要供应商。
海外产能布局提速，泰国基地已量产供货
为支撑海外业务发展，公司已启动全球化产能布局。目前，公司在泰国有生产基地，于2024年6月起开始量产供货，主要生产晶硅接线盒、薄膜接线盒及微逆互联线束等产品，客户涵盖客户A、客户B、客户C及其他海外客户。公司表示，泰国基地有利于利用当地区位与资源优势，降低生产成本，扩大海内外市场占有率，辐射中东、欧美及南亚市场。此外，公司已在美国设立子公司，进一步完善全球布局。
海外业务壁垒：服务经验与ODM能力构筑竞争优势
谈及海外业务长期竞争力，公司强调两大壁垒：一是海外服务经营优势，自成立以来坚持国际化战略，与泰科电子、客户B、客户A、Maxeon、客户C等国际知名光伏企业建立合作，积累了丰富的海外客户服务经验，在服务响应、质量控制、产品创新及售后等方面形成优势；二是ODM服务能力，可配合客户技术参数和特殊需求自主研发设计个性化产品，并在量产后持续升级优化。
新业务布局：新能源汽车零部件成第二增长曲线
除光伏接线盒外，公司已布局新能源汽车零部件业务，目前产品主要为新能源汽车电源辅助电源电池盒等连接和保护的功能嵌件产品，主要客户包括骆驼集团、武汉嘉晨、上海洛坦。公司表示，未来将聚焦新能源电气连接和保护领域，结合客户需求持续研发新产品。
对于卫星太阳翼相关产品，公司称其与地面光伏产品结构及应用环境差异较大，目前暂未研发，但将密切关注太空光伏技术趋势，结合现有技术储备进行前期调研与分析。
总结
江苏泽润新能在行业周期性调整与海外政策变化的双重压力下，2025年业绩面临较大挑战，但公司正通过优化海外产能布局、发力新能源汽车零部件业务等举措积极应对。机构调研重点关注公司业绩修复能力、海外业务韧性及新业务进展，后续需持续跟踪行业供需变化及公司战略落地情况。
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