鹰眼预警：新集能源销售毛利率下降
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月27日，新集能源发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为122.8亿元，同比下降3.51%；归母净利润为21.36亿元，同比下降10.73%；扣非归母净利润为21.4亿元，同比下降10.37%；基本每股收益0.825元/股。
公司自2007年12月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为31.16亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新集能源2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为122.8亿元，同比下降3.51%；净利润为22.96亿元，同比下降14.42%；经营活动净现金流为31.04亿元，同比下降10.25%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为7.01%，-0.92%，-3.51%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 128.45亿 | 127.27亿 | 122.8亿 |
| 营业收入增速 | 7.01% | -0.92% | -3.51% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-3.51%，税金及附加同比变动15.15%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 128.45亿 | 127.27亿 | 122.8亿 |
| 营业收入增速 | 7.01% | -0.92% | -3.51% |
| 税金及附加增速 | 0.51% | 5.94% | 15.15% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为38亿元、34.6亿元、31亿元，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 37.96亿 | 34.58亿 | 31.04亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为40.02%，同比下降6.34%；净利率为18.7%，同比下降11.31%；净资产收益率（加权）为13.14%，同比下降20.17%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为40.02%，同比下降6.34%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 39.66% | 42.73% | 40.02% |
| 销售毛利率增速 | -6.46% | 7.73% | -6.34% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为16.84%，16.46%，13.14%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 16.84% | 16.46% | 13.14% |
| 净资产收益率增速 | -14.26% | -2.26% | -20.17% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为79.77%，客户过于集中。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 前五大客户销售占比 | 64.1% | 64.17% | 79.77% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为63.53%，同比增长4.12%；流动比率为0.37，速动比率为0.35；总债务为240.25亿元，其中短期债务为61.25亿元，短期债务占总债务比为25.49%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为59.15%，61.01%，63.53%，变动趋势增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产负债率 | 59.15% | 61.01% | 63.53% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为33.6亿元，短期债务为61.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.55，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 17.65亿 | 25.01亿 | 33.6亿 |
| 短期债务（元） | 50.49亿 | 42.34亿 | 61.25亿 |
| 广义货币资金/短期债务 | 0.35 | 0.59 | 0.55 |
• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为33.6亿元，短期债务为61.3亿元，经营活动净现金流为31亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） | 55.61亿 | 59.59亿 | 64.63亿 |
| 短期债务+财务费用（元） | 55.88亿 | 47.38亿 | 65.93亿 |
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.17 | 0.24 | 0.19 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.38、0.35、0.23，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 19.55亿 | 17.55亿 | 16.27亿 |
| 流动负债（元） | 104.82亿 | 101.44亿 | 110.36亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.19 | 0.17 | 0.15 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为94.5%、110.94%、125.78%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务（元） | 140.1亿 | 193.2亿 | 243.3亿 |
| 净资产（元） | 148.25亿 | 174.15亿 | 193.43亿 |
| 总债务/净资产 | 94.5% | 110.94% | 125.78% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为24.8亿元，短期债务为61.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.637%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 16.35亿 | 22.86亿 | 24.78亿 |
| 短期债务（元） | 50.49亿 | 42.34亿 | 61.25亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 0.94% | 0.55% | 0.64% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.6亿元，较期初变动率为376.43%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 3325.31万 |
| 本期预付账款（元） | 1.58亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长376.43%，营业成本同比增长1.05%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -28.89% | 18.78% | 376.43% |
| 营业成本增速 | 12.11% | -5.95% | 1.05% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为12.61，同比下降6.96%；存货周转率为22.73，同比下降5.53%；总资产周转率为0.25，同比下降20.04%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为24.15，24.06，22.73，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货周转率（次） | 24.15 | 24.06 | 22.73 |
| 存货周转率增速 | 10.68% | -0.38% | -5.53% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.37，0.31，0.25，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 0.37 | 0.31 | 0.25 |
| 总资产周转率增速 | -0.37% | -14.29% | -20.04% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.59、0.49、0.42，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 128.45亿 | 127.27亿 | 122.8亿 |
| 固定资产（元） | 218.8亿 | 260.17亿 | 290.17亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.59 | 0.49 | 0.42 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为81.4亿元，较期初增长244.11%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 23.65亿 |
| 本期在建工程（元） | 81.37亿 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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