鹰眼预警：海南矿业应收账款/营业收入比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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3月24日，海南矿业发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为44.16亿元，同比增长8.62%；归母净利润为4.31亿元，同比下降38.99%；扣非归母净利润为3.97亿元，同比下降41.52%；基本每股收益0.22元/股。

公司自2014年11月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为9.93亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海南矿业2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为44.16亿元，同比增长8.62%；净利润为4.05亿元，同比下降37.68%；经营活动净现金流为16.37亿元，同比增长17.92%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为4.3亿元，同比大幅下降38.99%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为4亿元，同比大幅下降41.52%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.62%，净利润同比下降37.68%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为10.56%、12.1%、12.23%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长78.86%，营业成本同比增长23.53%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长78.86%，营业收入同比增长8.62%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为25.87%，同比下降25.7%；净利率为9.16%，同比下降42.62%；净资产收益率（加权）为6.26%，同比下降40.04%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为25.87%，同比大幅下降25.7%。

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为31.47%、34.82%、25.87%，同比变动分别为9.98%、10.62%、-25.7%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为9.16%，同比大幅下降42.63%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为6.26%，同比大幅下降40.04%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为68.98%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为46.9%，同比增长15.76%；流动比率为1.07，速动比率为0.9；总债务为36.55亿元，其中短期债务为22.41亿元，短期债务占总债务比为61.3%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为39.03%，40.51%，46.9%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.43、0.39、0.38，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为24.05%、37.02%、56.05%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.72，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.19、0.87、0.72，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.7亿元，较期初变动率为33.73%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-9.4亿元，营运资本为2.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为12.3亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为8.56，同比增长3.79%；存货周转率为5.84，同比下降23.05%；总资产周转率为0.32，同比下降0.82%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为9.09，7.59，5.84，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为2.43%、3.15%、4.93%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.39，0.33，0.32，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为35.2亿元，较期初增长57.42%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.42、1.82、1.25，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.4亿元，较期初增长951.76%。

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