中金同业存单指数基金年报解读：规模暴增215.9% 管理费激增581% 净值跑输基准0.38%
来源：新浪基金∞工作室
核心财务指标：规模与利润双增长 管理费增幅显著
2025年，中金中证同业存单AAA指数7天持有期发起式证券投资基金（简称“中金同业存单指数基金”）规模与利润实现显著增长，但净值表现跑输业绩比较基准。报告显示，基金期末净资产达63.93亿元，较2024年末的20.23亿元增长215.9%；本期利润3160.54万元，同比增长175.5%。值得注意的是，当期基金管理费达501.35万元，较2024年的73.61万元激增581.1%，与规模增长基本匹配。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 期末净资产（元） | 6,393,340,165.30 | 2,023,472,079.77 | 215.9% |
| 本期利润（元） | 31,605,357.85 | 11,470,643.53 | 175.5% |
| 管理人报酬（元） | 5,013,548.47 | 736,056.58 | 581.1% |
| 基金份额净值增长率 | 1.32% | 2.55% | -48.2% |
净值表现：全年跑输基准0.38% 中长期跟踪误差扩大
基金净值表现显示，2025年基金份额净值增长率为1.32%，低于业绩比较基准收益率1.70%，跑输幅度0.38个百分点。拉长周期看，自基金合同生效以来（2022年5月11日至2025年12月31日），基金累计净值增长率7.28%，较基准的8.06%差距扩大至0.78个百分点，跟踪误差控制效果有待提升。
| 阶段 | 基金净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（基金-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 1.32% | 1.70% | -0.38% |
| 过去三年 | 6.12% | 6.67% | -0.55% |
| 自合同生效起至今 | 7.28% | 8.06% | -0.78% |
投资策略与运作：聚焦高流动性存单 票息策略为主
管理人在报告中指出，2025年国内债市呈现震荡行情，信用债表现好于利率债。操作上，基金主要投资中证同业存单AAA指数中流动性较好的样本券，注重流动性管理，同时根据债市行情择机进行波段操作增厚收益。全年债券投资收益4666.01万元，其中利息收入4484.71万元，买卖债券差价收入181.30万元。
费用分析：管理费与规模同步增长 托管费同比增581%
基金费用结构中，管理费和托管费与规模增长高度相关。2025年当期应支付管理费501.35万元（年费率0.2%），托管费125.34万元（年费率0.05%），两者比例保持4:1，与合同约定一致。销售服务费501.35万元，同比增长581.1%，反映基金规模扩张带来的渠道成本增加。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 管理费 | 5,013,548.47 | 736,056.58 | 581.1% |
| 托管费 | 1,253,387.09 | 184,014.17 | 581.1% |
| 销售服务费 | 5,013,548.47 | 736,056.58 | 581.1% |
资产配置：同业存单占比82.26% 前五大持仓集中度15.55%
截至2025年末，基金固定收益投资占总资产92.46%，其中同业存单持仓52.59亿元，占基金资产净值比例82.26%，为第一大配置品种。前五大债券投资均为政策性金融债或高评级同业存单，合计公允价值9.94亿元，占净值比例15.55%，持仓集中度适中。
| 序号 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|
| 1 | 25农发21 | 201,614,082.19 | 3.15% |
| 2 | 25招商银行CD008 | 198,524,784.62 | 3.11% |
| 3 | 25浦发银行CD166 | 198,366,508.49 | 3.10% |
| 4 | 25光大银行CD150 | 198,047,966.03 | 3.10% |
| 5 | 25江苏银行CD201 | 197,686,521.17 | 3.09% |
持有人结构：机构占比超六成 管理人发起资金全额赎回
期末基金份额总额59.60亿份，持有人户数58,710户，户均持有10.15万份。机构投资者持有36.18亿份，占比60.70%；个人投资者持有23.42亿份，占比39.30%，机构占比显著高于个人。值得注意的是，基金管理人中金基金已于报告期内全额赎回发起资金1000.05万份，期末管理人从业人员仅持有44.75万份，占比0.0075%。
宏观展望与风险提示
管理人展望2026年，认为国内货币政策将延续适度宽松，流动性合理充裕，债市风险整体可控，但需关注通胀回升、市场风险偏好变化及机构策略趋同加剧波动等影响。
风险提示： 1. 跟踪误差风险：基金成立以来累计跑输基准0.78个百分点，需关注管理人指数跟踪能力； 2. 机构赎回风险：机构持有人占比超六成，大额赎回可能引发流动性波动； 3. 利率风险：若市场利率上行，同业存单价格可能承压，影响基金净值。
投资机会：在货币政策宽松背景下，同业存单指数基金作为低风险理财工具，或持续吸引追求稳健收益的资金配置。
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