鹰眼预警：大豪科技经营活动净现金流/净利润比值低于1
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月25日，大豪科技发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为30.02亿元，同比增长18.7%；归母净利润为7.1亿元，同比增长21.54%；扣非归母净利润为7.26亿元，同比增长23.9%；基本每股收益0.64元/股。
公司自2015年4月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为29.46亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大豪科技2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为30.02亿元，同比增长18.7%；净利润为7.59亿元，同比增长21.6%；经营活动净现金流为3.83亿元，同比增长68.24%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长85.41%，营业收入同比增长18.7%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | 27.22% | 24.42% | 18.7% |
| 应收票据较期初增速 | 27.98% | 65.91% | 85.41% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长23.92%，营业成本同比增长15.61%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | -6.63% | 9.61% | 23.92% |
| 营业成本增速 | 29.8% | 18.3% | 15.61% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长23.92%，营业收入同比增长18.7%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | -6.63% | 9.61% | 23.92% |
| 营业收入增速 | 27.22% | 24.42% | 18.7% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.504低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.32亿 | 2.27亿 | 3.83亿 |
| 净利润（元） | 4.38亿 | 6.24亿 | 7.59亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.76 | 0.36 | 0.5 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为43.37%，同比增长3.61%；净利率为25.28%，同比增长2.44%；净资产收益率（加权）为28.56%，同比增长10.31%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为24.64%、3.9%、-0.07%、-3.19%，同比变动分别为-3.11%、301.43%、-109.59%、27.06%，销售净利率较为波动。
| 项目 | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 销售净利率 | 24.64% | 3.9% | -0.07% | -3.19% |
| 销售净利率增速 | -3.11% | 301.43% | -109.59% | 27.06% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.53%，同比增长0.27%；流动比率为2.56，速动比率为2.16；总债务为8.21亿元，其中短期债务为7.92亿元，短期债务占总债务比为96.47%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至16.49。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 7.07亿 | 6.61亿 | 6.11亿 |
| 长期债务（元） | 6.93万 | 6558.15万 | 3707.87万 |
| 短期债务/长期债务 | 10197.34 | 10.09 | 16.49 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.71、1.62、1.38，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 1.71 | 1.62 | 1.38 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为10.2亿元，短期债务为6.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.244%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 12.3亿 | 11.41亿 | 10.17亿 |
| 短期债务（元） | 7.07亿 | 6.61亿 | 6.11亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 3.55% | 2.47% | 1.24% |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.01%、1.28%、1.37%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款（元） | 2944.85万 | 4420.86万 | 5607.49万 |
| 流动资产（元） | 29.2亿 | 34.48亿 | 40.8亿 |
| 预付账款/流动资产 | 1.01% | 1.28% | 1.37% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长26.84%，营业成本同比增长15.61%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | 336.56% | 50.12% | 26.84% |
| 营业成本增速 | 29.8% | 18.3% | 15.61% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.2亿元，较期初变动率为144.2%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 4786.08万 |
| 本期其他应付款（元） | 1.17亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.12，同比增长7.58%；存货周转率为2.95，同比下降1.27%；总资产周转率为0.64，同比增长5.5%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为10.01%、14.07%、22.04%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为44.13%、21.73%、13.85%，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收票据/流动资产 | 10.01% | 14.07% | 22.04% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 44.13% | 21.73% | 13.85% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为140.1万元，较期初增长49.43%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 93.77万 |
| 本期在建工程（元） | 140.12万 |
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