鹰眼预警：科林电气销售毛利率持续下降
来源：新浪财经-鹰眼工作室
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3月27日，科林电气发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为43.88亿元，同比增长7.05%；归母净利润为2.58亿元，同比增长45.06%；扣非归母净利润为2.28亿元，同比增长60.84%；基本每股收益0.64元/股。
公司自2017年3月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为4.05亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对科林电气2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为43.88亿元，同比增长7.05%；净利润为2.58亿元，同比增长42.98%；经营活动净现金流为6.27亿元，同比增长536.49%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为3.1亿元、1.8亿元、2.6亿元，同比变动分别为154.96%、-40.94%、42.98%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | 3.05亿 | 1.8亿 | 2.58亿 |
| 净利润增速 | 154.96% | -40.94% | 42.98% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动7.05%，税金及附加同比变动-2.12%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 39.05亿 | 40.99亿 | 43.88亿 |
| 营业收入增速 | 48.88% | 4.98% | 7.05% |
| 税金及附加增速 | 68.28% | -14.9% | -2.12% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.3%，同比下降10.84%；净利率为5.88%，同比增长33.56%；净资产收益率（加权）为14.49%，同比增长32.21%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为23.77%、21.64%、19.3%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 23.77% | 21.64% | 19.3% |
| 销售毛利率增速 | 2.88% | -8.96% | -10.85% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期21.64%下降至19.3%，销售净利率由去年同期4.4%增长至5.88%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 23.77% | 21.64% | 19.3% |
| 销售净利率 | 7.82% | 4.4% | 5.88% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为62.03%，同比下降7.91%；流动比率为1.31，速动比率为1.16；总债务为11.62亿元，其中短期债务为11.62亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.72，1.47，1.31，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 流动比率（倍） | 1.72 | 1.47 | 1.31 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至34.57。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 7.67亿 | 3.06亿 | 4.14亿 |
| 长期债务（元） | 11.1亿 | 5.77亿 | 1196.3万 |
| 短期债务/长期债务 | 0.69 | 0.53 | 34.57 |
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.41 | 0.24 | 0.22 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.27、0.24、0.22，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.27 | 0.24 | 0.22 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为5.5亿元，短期债务为4.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.291%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 8.77亿 | 5.07亿 | 5.51亿 |
| 短期债务（元） | 7.67亿 | 3.06亿 | 4.14亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.48% | 1% | 0.29% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为54.57%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 3867.83万 |
| 本期预付账款（元） | 5978.58万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长54.57%，营业成本同比增长10.26%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -21.3% | -8.78% | 54.57% |
| 营业成本增速 | 47.59% | 7.91% | 10.26% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.7亿元，较期初变动率为89.67%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 3656.14万 |
| 本期其他应付款（元） | 6934.71万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为9.3亿元，公司营运资金需求为14.3亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-4.9亿元。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | -4.92亿 |
| 营运资金需求（元） | 14.27亿 |
| 营运资本（元） | 9.35亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.78，同比下降2.87%；存货周转率为5.58，同比增长48.45%；总资产周转率为0.86，同比增长10.35%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.33，1.83，1.78，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 2.33 | 1.83 | 1.78 |
| 应收账款周转率增速 | 10.77% | -21.24% | -2.87% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为38.78%、46.74%、50.41%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 20.48亿 | 24.23亿 | 25.05亿 |
| 资产总额（元） | 52.82亿 | 51.83亿 | 49.7亿 |
| 应收账款/资产总额 | 38.78% | 46.74% | 50.41% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为452.7万元，较期初增长140.68%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 188.11万 |
| 本期在建工程（元） | 452.74万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.6亿元，较期初增长7292.81%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 78.36万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 5793.07万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为5.68%、6.31%、6.48%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售费用（元） | 2.22亿 | 2.59亿 | 2.84亿 |
| 营业收入（元） | 39.05亿 | 40.99亿 | 43.88亿 |
| 销售费用/营业收入 | 5.68% | 6.31% | 6.48% |
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