合富中国回应监管问询 详解6亿元长期采购协议商业逻辑与风险
来源：新浪财经-鹰眼工作室
合富(中国)医疗科技股份有限公司（证券代码：603122，简称“合富中国”）于2月4日发布公告，就上海证券交易所此前下发的关于公司签订长期采购协议相关事项的监管工作函进行了详细回复。公司针对协议背景、最低采购金额约束力及业绩亏损与协议不确定性等核心问题作出说明，强调长期协议符合公司战略发展方向，但同时提示了政策变化、协商机制等潜在风险。
公告显示，合富中国于2026年1月25日收到上证公函【2026】0134号《监管工作函》，并在核查后对相关问题逐项回复。核心涉及与南京明基医院有限公司、苏州明基医院有限公司（合称“明基医院”）签订的96个月长期采购协议，该协议约定最低采购金额6亿元。
协议背景与商业合理性：聚焦私立医院市场，模式具备可复制性
合富中国在回复中表示，公司核心经营模式未发生根本性调整，仍聚焦体外诊断及耗材领域的集约化采购与供应链管理服务。针对本次协议长达8年的合作期限及最低采购额承诺，公司解释其核心商业逻辑基于双方战略价值的高度契合。明基医院作为私立医院体系内的标杆机构，认可公司的供应链整合能力及精细化管理带来的运营效率提升；公司则通过锁定优质客户发挥规模效应，同时依托其示范效应拓展私立医院市场。
关于协议模式的可复制性，公司指出，本次“产品+服务”模式依托其成熟的“ACME极致赋能”服务体系，涵盖产品供应、供应链管理及定制化增值服务，与现有业务标准协同，具备向其他符合条件的大型医疗集团推广的条件。公司过往已与十余家大型医疗机构建立超过8年的长期合作关系。
在与交易对方关联关系方面，公司披露除作为基石投资者投资交易对方间接控股股东BenQ BM Holding Cayman Corp. 660.05万股外，与明基医院及其关联方不存在其他未公开的业务合作、资金往来或利益安排，本次交易不构成关联交易。
最低采购金额约束力：“非甲方原因”或影响履约，协商机制存在不确定性
针对市场关注的6亿元最低采购金额实质约束力问题，公司明确“非甲方原因”包括国家及地方医疗政策重大调整（含集采政策变化）、不可抗力及双方书面确认的其他客观情形，但公司或上游供应商缺货不属于此范畴。公司强调，协议价格已考虑集采因素，且已建立供应商管理体系及应急供货机制，18年同类业务运营中未发生因缺货导致采购中断的情况。
关于协商机制与违约责任的关系，公司坦言，合同中“友好协商”条款创设的是程序性义务，若因“非甲方原因”导致采购额未达标，明基医院的补足义务不必然适用，双方可能通过调整采购期限、金额或其他合作方式解决。协商不成的情况下，存在最低采购额无法实现的不确定性。
业绩亏损与协议不确定性：集采影响收入毛利，智能化投入短期承压
合富中国2025年业绩预告显示，全年预计实现归母净利润为-3600万元到-2500万元，为上市以来首亏。公司解释，亏损主要受两方面因素影响：一是体外诊断行业集采政策导致医院客户产品采购价格下降、订单规模波动，集约化业务板块收入同比下降2.5亿元，其中前六大客户销货数量同比下降约26%，单价下降约22%；二是为应对政策影响及国家“强基层”导向，2025年对智能化产品投入较大但尚未产生产出。
公司同时强调，本次与明基医院的长期协议预计每年采购金额低于公司年度收入的10%，对公司每年业绩影响较小，不会导致业务严重依赖。
明基医院历史采购情况
| 年份 | 药品及医疗耗材采购成本（亿元） |
|---|---|
| 2022年 | 8.96 |
| 2023年 | 10.56 |
| 2024年 | 10.34 |
| 三年复合增长率 | 7.2% |
公司表示，本次6亿元最低采购额系基于明基医院过往采购数据测算，其2022-2024年三年平均采购额达9.95亿元，8年预期采购总额约80亿元，6亿元最低采购额仅占7.5%，履约压力较小。同时，明基医院扩建工程预计新增1200-1400张床位，将进一步提升采购需求。
尽管如此，公司仍提示，协议履约时间较长，如遇宏观政策、市场环境等不可预计因素影响，可能导致合同无法如期或全面履行，本次披露的销售金额不构成业绩承诺或业绩预测，敬请投资者理性投资。
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