鹰眼预警：设计总院应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月28日，设计总院发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为25.23亿元，同比下降28.56%；归母净利润为3.66亿元，同比下降28.72%；扣非归母净利润为3.51亿元，同比下降30.71%；基本每股收益0.66元/股。

公司自2017年7月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为12.9亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对设计总院2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为25.23亿元，同比下降28.56%；净利润为3.72亿元，同比下降28.72%；经营活动净现金流为3.91亿元，同比增长362.85%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为21.08%，4.25%，-28.56%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为10.26%，5.08%，-28.72%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为22.04%，-3.54%，-30.71%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长23.22%，营业收入同比增长-28.56%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为21.08%、4.25%、-28.56%持续下降，应收账款较期初变动分别为11.67%、19.57%、23.22%持续增长。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为35.53%、40.75%、70.29%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长33.39%，营业成本同比增长-33.9%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长33.39%，营业收入同比增长-28.56%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降28.56%，经营活动净现金流同比增长362.86%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为38.49%，同比增长14.83%；净利率为14.74%，同比下降0.23%；净资产收益率（加权）为9.49%，同比下降33.87%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为38.49%，同比大幅增长14.83%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期33.52%增长至38.49%，存货周转率由去年同期3627.72次下降至1751.79次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期33.52%增长至38.49%，应收账款周转率由去年同期2.67次下降至1.57次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期33.52%增长至38.49%，销售净利率由去年同期14.78%下降至14.74%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为15.01%，14.35%，9.49%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为43.56%，同比下降3.71%；流动比率为2.28，速动比率为2.28；总债务为6.09亿元，其中短期债务为1.1亿元，短期债务占总债务比为18.05%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为8.85%、13.32%、15.23%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为4.31、2.29、2.26，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为13.6亿元，短期债务为1.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.498%，低于1.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-23.82%，营业成本同比增长-33.9%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为4.1亿元，较期初变动率为39.38%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.57，同比下降41.23%；存货周转率为1751.79，同比下降51.71%；总资产周转率为0.36，同比下降31.79%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.97，2.67，1.57，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为5081.14，3627.72，1751.79，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为18.48%、20.52%、24.78%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.01%、0.01%、0.01%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.56，0.52，0.36，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.93%、3.04%、3.84%，持续增长。

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