勘设股份2025年报解读：营收降10.87% 净亏损扩大至3.86亿元

来源：新浪财经-鹰眼工作室

2025年勘设股份核心盈利指标延续颓势，营收与净利润双降且亏损规模进一步扩大：

从季度数据看，公司盈利压力逐季攀升，第四季度单季净亏损达2.54亿元，占全年亏损总额的65.8%，成为全年亏损的主要拖累项。

年报未披露销售费用、管理费用、财务费用、研发费用的具体金额及变动数据，但结合公司业务调整方向来看，一方面公司在2025年持续推进科技创新，新获专利、软件著作权139件，研发投入力度未见明显缩减；另一方面，公司加大收款力度、拓展新兴业务，相关运营及市场投入或对费用端形成持续压力。

公司核心竞争力依赖技术与人才储备，2025年组建首届“勘察设计人才库”，入库179人，为重大技术攻关储备核心力量；同时1人获贵州省劳动模范、贵州工匠培育对象称号，3人入选贵阳国家高新区首批区管专家，13人入选贵州省“桥梁科学副校长”专家成员，专业人才梯队建设成果显著，为公司在桥旅融合、智慧监测等技术领域的突破提供了支撑。

2025年公司现金流呈现“经营稳、投资缩、筹资缺”的结构特征：

经营现金流虽同比下滑，但收现率仍达122%，显示公司主营业务回款能力保持稳定；不过投资活动现金流未披露具体数据，结合公司处置部分非流动金融资产（其他非流动金融资产期末余额较期初减少2.99亿元）的动作，或存在投资收缩的趋势；筹资端未披露相关数据，叠加公司连续两年亏损，后续外部融资或面临一定压力。

行业周期下行风险

工程行业与固定资产投资高度绑定，2025年全国固定资产投资（不含农户）同比下降3.8%，基础设施投资（不含电力）同比下降2.2%，行业整体需求疲软，公司作为工程技术服务提供商，业务规模直接受下游投资规模影响，营收连续两年下滑（2024年营收同比降25.54%），后续若投资环境未改善，业绩或持续承压。

市场竞争加剧风险

随着行业进入存量竞争阶段，头部企业通过一体化服务、低价竞标等方式抢占市场，公司传统公路勘察设计业务面临的竞争压力持续加大，同时新兴业务如智慧交通、数字监测等领域也吸引了跨界玩家进入，市场份额争夺日趋激烈。

新兴业务培育风险

公司布局的无人驾驶接驳、基础设施智慧养护等新兴业务尚处于探索阶段，目前仅开通无人驾驶智慧接驳示范线路，未形成稳定盈利模式，相关技术研发、场景拓展及市场推广均存在不确定性，若培育不及预期，前期投入或面临损失。

年报披露的核心高管报酬数据显示： - 董事长吕晓舜报告期内税前报酬总额未披露具体金额 - 总经理报告期内税前报酬总额未披露具体金额 - 副总经理报告期内税前报酬总额未披露具体金额 - 财务总监报告期内税前报酬总额未披露具体金额

在公司连续两年大额亏损的背景下，高管薪酬与业绩的匹配性有待进一步明确，后续需关注公司是否会建立与业绩挂钩的薪酬调整机制，以更好地绑定管理层与股东利益。

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