鹰眼预警：勘设股份营业收入下降
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月3日，勘设股份发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为13.41亿元，同比下降10.87%；归母净利润为-3.86亿元，同比下降25.94%；扣非归母净利润为-3.92亿元，同比下降27.45%；基本每股收益-1.26元/股。
公司自2017年7月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为6.62亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对勘设股份2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为13.41亿元，同比下降10.87%；净利润为-3.95亿元，同比下降26.1%；经营活动净现金流为1.84亿元，同比下降19.61%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为13.4亿元，同比下降10.87%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 20.21亿 | 15.05亿 | 13.41亿 |
| 营业收入增速 | -6.25% | -25.55% | -10.87% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.9亿元，-0.3亿元，-3亿元，连续为负数。
| 项目 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 营业利润（元） | -9164.3万 | -3465.91万 | -3.04亿 |
• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.5亿元、-3.1亿元、-3.9亿元，连续两年亏损。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | 5462.33万 | -3.13亿 | -3.95亿 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-10.87%，税金及附加同比变动5.03%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 20.21亿 | 15.05亿 | 13.41亿 |
| 营业收入增速 | -6.25% | -25.55% | -10.87% |
| 税金及附加增速 | -19.35% | 18.67% | 5.03% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为4.4亿元、2.3亿元、1.8亿元，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.4亿 | 2.29亿 | 1.84亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.1%，同比下降20.06%；净利率为-29.45%，同比下降41.48%；净资产收益率（加权）为-13.78%，同比下降43.09%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为32.02%、25.14%、20.1%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 32.02% | 25.14% | 20.1% |
| 销售毛利率增速 | -4.04% | -21.46% | -20.06% |
• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为-7.71%、-9.68%、2.2%、-14.26%，同比变动分别为-32.57%、190.82%、-48.61%、37.93%，销售净利率较为波动。
| 项目 | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 销售净利率 | -7.71% | -9.68% | 2.2% | -14.26% |
| 销售净利率增速 | -32.57% | 190.82% | -48.61% | 37.93% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为2.7%，-20.81%，-29.45%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 2.7% | -20.81% | -29.45% |
| 销售净利率增速 | -66.05% | -870.04% | -41.48% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-13.78%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 1.69% | -9.63% | -13.78% |
| 净资产收益率增速 | -65.44% | -669.82% | -43.09% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为1.69%，-9.63%，-13.78%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 1.69% | -9.63% | -13.78% |
| 净资产收益率增速 | -65.44% | -669.82% | -43.09% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-8.81%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 1.11% | -5.33% | -8.81% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.4亿元，较期初变动率为-39.49%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初商誉（元） | 6699.93万 |
| 本期商誉（元） | 4054.41万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为49.83%，同比增长1.81%；流动比率为1.58，速动比率为1.5；总债务为9.92亿元，其中短期债务为9.34亿元，短期债务占总债务比为94.17%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至13.72。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 14.81亿 | 11.5亿 | 8.94亿 |
| 长期债务（元） | 1.1亿 | 1.09亿 | 6517.03万 |
| 短期债务/长期债务 | 13.52 | 10.54 | 13.72 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.14、0.08、0.07，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4305.66万 | -2.88亿 | -1.37亿 |
| 流动负债（元） | 34.19亿 | 28.84亿 | 25.95亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.01 | -0.1 | -0.05 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.95，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 11.06亿 | 10.39亿 | 9.11亿 |
| 总债务（元） | 15.9亿 | 12.6亿 | 9.59亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 0.7 | 0.82 | 0.95 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为7.7亿元，短期债务为8.9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.421%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 8.96亿 | 8.88亿 | 7.72亿 |
| 短期债务（元） | 14.81亿 | 11.5亿 | 8.94亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 2.85% | 1.48% | 0.42% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.6，同比下降1.5%；存货周转率为5.33，同比增长8.34%；总资产周转率为0.24，同比增长2.03%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为0.76，0.61，0.6，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 0.76 | 0.61 | 0.6 |
| 应收账款周转率增速 | -12.93% | -19.4% | -1.5% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为37.6%、39.62%、40.27%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 25.67亿 | 23.76亿 | 20.97亿 |
| 资产总额（元） | 68.28亿 | 59.97亿 | 52.07亿 |
| 应收账款/资产总额 | 37.6% | 39.62% | 40.27% |
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