IPO鹰眼预警 | 红板科技短期债务较存量资金有缺口
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2026年3月19日，江西红板科技股份有限公司（以下简称“红板科技”）披露招股书。红板科技计划在上海证券交易所主板发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：印制电路板的研发、生产和销售。
从收入结构看，HDI板业务收入占比为56.17%，为公司第一大业务，具体如下：
| 主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
|---|---|
| HDI板 | 56.17% |
| 刚性板 | 21.29% |
| 柔性板 | 9.76% |
| 其他(补充) | 6.59% |
| 刚柔结合板 | 5.06% |
| IC载板、类载板 | 1.14% |
| 其中:IC载板 | 0.75% |
| 其中:类载板 | 0.39% |
招股书显示，红板科技的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20251231 | 20241231 | 20231231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 1.11 | 0.89 | 0.84 |
| 速动比率（倍） | 0.92 | 0.74 | 0.70 |
| 资产负债率（合并） | 54.06% | 54.29% | 54.06% |
| 应收账款周转率（次） | 3.74 | 3.39 | 3.57 |
| 存货周转率（次） | 8.67 | 9.59 | 9.76 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 93101.01 | 51039.39 | 36596.62 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 53984.85 | 21391.41 | 10492.60 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 1.28 | 0.72 | 0.88 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.19 | 0.19 | -0.16 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 3.55 | 2.70 | 2.37 |
| 加权平均净资产收益率 | 26.40% | 12.91% | 6.86% |
| 每股收益 (元/股) | 0.83 | 0.33 | 0.16 |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，红板科技已经触发13条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为23.40亿元、27.02亿元、36.77亿元，同比变动15.51%、36.06%；净利润分别为1.05亿元、2.14亿元、5.40亿元，同比变动103.87%、152.37%；经营活动净现金流分别为5.78亿元、4.71亿元、8.39亿元，同比变动-18.49%、77.87%；毛利率分别为15.86%、19.00%、26.36%；净利率分别为4.48%、7.92%、14.68%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为23.4亿元、27亿元、36.8亿元，复合增长率为25.37%。
营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为36.06%，低于行业平均水平。
在收入质量上，需要关注：
净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为152.37%，上一期增速为103.87%，出现大幅上升。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为26.36%，低于行业均值30.34%。
毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为15.86%、19%、26.36%，最近两期同比变动分别为19.8%、38.75%。
毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为26.36%同比变动38.75%，存货周转率为8.67次同比变动-9.68%。
毛利率走势与存货周转率背离。近三期完整会计年度内，公司销售毛利率分别为15.86%、19%、26.36%，持续增长；存货周转率分别为9.76次、9.59次、8.67次，持续下降。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.99%。
研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为1.1亿元、1.3亿元、1.5亿元，研发费用/营业收入分别为4.69%、4.63%、3.99%。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为12.10亿元、15.53亿元、21.99亿元，占总资产之比分别为35.94%、40.15%、43.58%；非流动资产分别为21.57亿元、23.14亿元、28.47亿元，占总资产之比分别为64.06%、59.85%、56.42%；总资产分别为33.68亿元、38.67亿元、50.46亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为54.06%、54.29%、54.06%；流动比率分别为0.84、0.89、1.11。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为21.71%、存货占总资产之比为7.38%，固定资产占总资产之比为46.07%，有息负债占总负债之比为34.47%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为9.76，9.59，8.67，持续下降。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为2.9亿元，较期初增长138.69%。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为54.06%，高于行业均值42.85%。
短期债务较存量资金有缺口。近一期完整会计年度内，公司广义货币资金为4.7亿元，短期债务为4.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.95。
四、募集资金情况
红板科技本次公开发行股票数量不超过21791.79万股，拟募集资金为20.57亿元，其中205687.73万元用于年产120万平方米高精密电路板项目。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。