科沃斯再遭高管减持，累计套现或达1.22亿元；股价缩水已超5成，研发费用被竞品反超
近日，科沃斯（603486）高管冷泠拟再度减持科沃斯股票，若按照最高值计算，此次或将套现千万元。
而且，这已经不是冷泠第一次减持。根据搜狐财经统计，在此之前其已经减持4次，合计金额近亿元。
公告并未说明冷泠减持的个人原因具体是什么，但科沃斯董秘办表示，此前冷泠购买限制性股票借款还款或是其减持的原因之一。
事实上，除了冷泠外，科沃斯的股东也曾多次减持该公司股票。
从公司层面来看，作为扫地机领域的先行者，科沃斯在近年行业激烈竞争中也稍显局促，近年来业绩呈现波动状态，董秘办工作人员向搜狐财经解释了其业绩呈现波动的具体原因。
而且，业内人士的共识是，技术创新是驱动扫地机不断发展的重要引擎之一，而科沃斯的研发费用基数和增速，最近也被竞品反超。
科沃斯再遭减持
10月8日晚间，科沃斯发布高管减持公告，董事冷泠拟通过大宗交易方式或集中竞价交易方式减持股份数量不超过30万股。据悉，目前冷泠持有科沃斯股份为129.2万股。
若此次顶格减持，按照10月9日科沃斯收盘价102.45元/股计算，此次冷泠或套现3073.5万元。
奥克斯官网显示，冷泠曾供职于奥克斯、任奥克斯家电集团总裁，2020年加入科沃斯，担任添可生活电器业务总经理。
这已经不是冷泠第一次减持科沃斯。
2023年，冷泠就曾多次减持其持有的科沃斯股票。当年6月减持37.5万股，彼时的成交均价73.88元/股，减持金额为2770.5万元。
当年7月，又分别减持28万股和6万股，成交均价为77.52元/股和69.97元/股，分别套现约2170.56万元和419.82万元。
2022年底，其还减持科沃斯50万股，据悉，其成交均价为75.36元/股，涉及金额为3768万元。
若按照此次减持套现3073.5万元计算，冷泠在科沃斯已经合计套现1.22亿元。
数据显示，冷泠2022年上半年期末持股数为361.28万股，2022年底持股数跌至311.28万股。
2023年上半年期末持股数再度跌至273.78万股，中报披露原因系“个人资金需求减持”。2023年报披露，其又因为“个人资金需求”较年初减持71.5万股，持股数降至239.78万股。
最近的完整年度即2024年报显示，冷泠持股数为129.2万股，较年初减少110.58万股，原因系回购注销和股权激励。
从薪酬来看，2023年冷泠从科沃斯领取薪酬470.86万元，较2022年增176.12万元；2024年，其薪酬减少43.88万元至426.98万元。
搜狐财经以个人投资者身份致电科沃斯董秘办，一位工作人员回应，“因为他（有一些）限制性股票，他之前也都是借款，需要还款的。因为限制性股票需要支付款项给公司，所以他也需要筹集资金然后去还款。”“限制性股票首先是要给付资金，先把钱付出去，但是那些钱其实也都是他筹起来的。”
冷泠此次减持，正处在科沃斯半年报盈利、三季报即将披露的时间节点。
家电行业分析师刘步尘告诉搜狐财经，“按照科沃斯的公告，冷泠减持是因为‘个人资金需求’，外界不好妄自揣测。但一般认为，也和目前科沃斯股价创三年来新高有关。”
数据显示，年初至今，科沃斯股价涨幅已经达到119.82%。
今年上半年，科沃斯营业收入为86.76亿元，同比增长24.37%；归母净利润9.79亿元，同比增长60.84%。其中，添可品牌高端智能生活电器销售收入36.61亿元，占其全部收入42.19%。
不过，将时间拉长来看，科沃斯市值也面临缩水。2021年7月，其股价一度高至243.56元/股，市值突破1400亿元；如今，其股价仅为102.45元，市值仅剩590亿元，缩水超过57.86%。
在中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜看来，此次减持选择的时间点与三季报披露或存在重合，“恰好覆盖三季报披露前后的活跃交易时段，既合法又最大化时间弹性”。
2024年证监会发布的《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》规定，上市公司董事、监事和高级管理人员在年度报告、半年度报告公告前十五日内，以及季度报告、业绩预告、业绩快报公告前五日内等期间不得买卖其公司股票。
科沃斯或在10月25日披露其三季报。冷泠的减持计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内完成。
不过，柏文喜认为，此次减持规模很小，对科沃斯的公司治理和控制权均无影响，更多是属于董事个人资产配置，而非“看衰公司”。
而且，科沃斯也曾多次被股东减持，柏文喜认为，“市场对此类操作已有预期”。
比如，2021年，科沃斯股东Ever Group通过大宗交易减持公司股份共计260万股；截止2022年，其股东泰怡凱也减持了科沃斯1027.96万股。
因此，柏文喜告诉搜狐财经，此次减持更多是利用法规空窗与个人资金需求的小额套现，不必过度解读为“看空”。
至于其为何选择该时间点减持，董秘办回复搜狐财经，“这是他个人的一些情况，我们这边只是发公告的，你要我揣测他的意图，这个比较难。”
至于是否是因为三季报业绩原因导致减持，董秘办解释称，“首先这个时间点我们连三季报都没有出来，你没有办法说他是因为知道三季报，然后他就做这个事情的。”
扫地机市场仍存变数，科沃斯业绩波动
虽然上半年科沃斯归母净利增长近6成，但近年来其业绩也在持续波动。
（科沃斯2022年至今归母净利变动情况，搜狐财经 制图）
在最近的14个单季度中，科沃斯有9个单季度归母净利润同比下滑，其中2023年第四季度归母净利润同比下滑98.54%。
2024年第四季度，其归母净利润突然猛增2178.04%达到1.91亿元。东吴证券研报将其归因为“受益于国补带动需求扩张”。
董秘办告诉搜狐财经，业绩下滑与市场竞争激烈有关，而且科沃斯在割草机、商用清洁机器人方面进行了净投入，“2023年有3个亿左右的净投入，所以这一段（时间）利润有比较大的影响。”
科沃斯业绩波动之下，也反映出当前国内扫地机市场变数仍存的现实。
而“变数”存在的先决条件是，扫地机市场仍有进一步发展的可能性。苏州荣采创新科技有限公司总经理游丹尼曾告诉搜狐财经，扫地机市场维持2000台左右量级已经五六年，不过在量级之下，产品形态、单价在迭代。
他预测，“未来五年，全球扫地机销量可能由2000万台变为4000万台，但也需要注意，如果市场容量变大之后，是新入局者分享这块份额，还是头部前五、前八企业分享这块份额？目前来看，是头部几家企业来抢占份额。”
在此前交流中，也有不少业内人士都提到“技术创新”带来的产品迭代与企业发展之间的关系。追觅科技扫地机事业部孟佳曾告诉搜狐财经，“为什么近两年以追觅为代表的中国品牌能迅速崛起并占领海外大部分市场，我觉得最重要的因素是因为技术创新。”
游丹尼也曾告诉搜狐财经，“这几年清洁电器变化太快，比如全能型基站等等，有些产品可能刚刚立项，行业可能有了新的技术方向，就不得不进行替换，不然就会落后行业太多。”
这也要求扫地机企业不断进行研发投入。
2022年-2023年，科沃斯的研发费用从7.44亿元增至8.25亿元，同比增长10.84%；2024年，其研发投入增7.3%至8.85亿元；2025年上半年，其研发费用为5.07亿元，同比恢复两位数增长至13.8%。
不过，科沃斯作为扫地机行业的先行者，近年来正在被同行超越。IDC数据显示，上半年全球智能家居清洁机器人市场出货1535.2万台，同比增长33%。从全球市场份额来看，科沃斯以13.7%市占率排名第二，被石头科技超越。
2022年-2023年，石头科技的研发费用明显低于科沃斯。但自2024年，对比石头科技，科沃斯无论在投入金额还是研发费用增速方面，均与石头存在一定差距。2024年，石头科技的研发投入为9.71亿元，同比增56.93%。
2025年上半年，石头科技的研发费用为6.85亿元，同比增67.28%。
在柏文喜看来，“扫地机行业高端化红利仍在，但竞争进入‘利润优先’阶段；科沃斯龙头地位稳固，却面临石头等对手盈利增速更快的压力，后续能否借‘具身智能’打开新估值窗口，将是决定其能否重上千亿市值的关键。”