复牌一字涨停 恒为科技卡位AI RaaS赛道获资本认可
9 月 30 日，恒为科技（603496）（603496.SH）以 35.48 元涨停价完成复牌，总市值突破 113.6 亿元，数亿元的买单封在涨停板的位置上。这场引发市场关注的涨停行情，背后是公司前一日晚间披露的并购预案 —— 计划通过发行股份结合现金支付的方式，收购上海数珩信息科技股份有限公司（以下简称 “数珩科技”）75% 股权，并同步募集配套资金。作为 A 股市场首单聚焦 AI RaaS（结果即服务）赛道的并购交易，此次合作不仅让恒为科技的 AI 战略拼图得以补全，更意味着人工智能产业竞争正从算力层面加速转向应用落地阶段。
根据预案内容，本次发行股份收购资产的定价为 25 元 / 股，配套资金募集对象限定为不超过 35 名特定投资者，募资总额不超过本次交易价格。交易对方作出业绩承诺：数珩科技 2025 年至 2027 年累计扣非归母净利润将达 2.25 亿元，年均复合增速维持在 30%，其中 2027 年净利润预计超 1.05 亿元。这份业绩承诺清晰印证了标的资产的盈利韧性与增长潜力，也是资本市场给出积极反馈的核心逻辑之一。
三维协同筑竞争壁垒
恒为科技与数珩科技的产业互补性，在技术、市场、商业模式三个维度形成高度战略契合，最终实现 “1+1>2” 的协同效应，为行业竞争筑起差异化壁垒。
技术维度达成硬软深度融合。在网络可视化领域深耕 22 年的恒为科技，已搭建起覆盖国产算力底座、智算可视化系统的完整产品矩阵，其基于昇腾、昆仑芯等国产 GPU 研发的智算一体机，以及正交液冷超节点等硬件方案，为 AI 技术落地提供了稳固支撑。而数珩科技作为 AI RaaS 模式的早期探索者，拥有自主研发的 S-GPT 引擎与 Langtree 模型编排平台，能够快速完成从数据准备到部署上线的全流程衔接。“依托恒为的硬件定制化能力，数珩 AI 解决方案的单 token 成本有望实现大幅优化，这种成本优势在私有化部署场景中尤为突出。” 恒为科技在预案中明确说明。以数珩服务的某头部日化品牌为例，借助双方提前落地的技术融合方案，目前已有 70% 的客户咨询请求由 AI 自主响应，线上销售团队规模缩减 70%，效率提升效果显著。
市场维度实现客户资源互补。恒为科技的传统客户群体集中在运营商网络、工业互联网、信息安全等领域，而数珩科技的服务版图已覆盖快消、汽车、金融、教育等行业的数十家品牌企业。这种客户群体的差异化分布，为双方交叉销售创造了广阔空间。“恒为服务的运营商客户正加速 AI 算力网络建设，数珩的行业级 AI 解决方案恰好能填补其应用场景的空白；反之，数珩合作的企业客户也亟需国产化智算硬件支持，双方客户资源可形成双向渗透。” 容亿投资相关负责人曾指出。
商业模式完成创新升级。通过此次并购，恒为科技正式切入 AI RaaS 这一潜力赛道。传统 SaaS 模式仅能覆盖企业 1%-2% 的数字化利润池，而 AI RaaS 可深入渗透人力资源、供应链等核心领域，触及 20%-60% 的利润池，两者利润空间相差可达 20 至 60 倍。数珩科技推行的 “包工包料包结果” 全流程服务模式，有效破解了传统 AI 服务 “只售工具、难见实际回报” 的行业困境，按业务实际效益收费的模式更易获得客户认可。目前，其研发的汽车 4S 店智能交互机器人 IRISBOT、金融行业企业定制智库等产品，已形成可快速复制的商业化能力。
业绩承诺锚定增长方向
资本市场对此次并购的积极反应，不仅源于短期可见的协同效应，更基于对长期增长逻辑的强烈预期。30% 的年均复合增速承诺背后，是 AI 产业从 “算力比拼” 向 “应用落地” 转型的时代趋势提供支撑。
从政策环境来看，国家 “AI+” 发展战略的持续深化，为 AI 产业发展注入强劲动力。恒为科技坚持的国产化路线，与数珩科技具备的本地化部署能力形成双重支撑，与信创产业发展方向高度契合。作为华为网络可视化业务的长期合作伙伴，恒为科技基于昇腾服务器的智算算力服务已具备成熟落地能力，此次并购将进一步巩固其在国产 AI 生态中的地位。预案中提及的配套募集资金，将重点投向标的资产主营业务发展，为技术研发与市场拓展提供资金保障。
从行业空间来看，AI RaaS 模式已进入爆发增长的临界点。数珩科技已构建起完整的核心产品线矩阵：AIGC 多模态模型可完成广告级图像生成与电影级短片制作任务，AI 陪练系统构建起 “训战结合” 的企业培训体系。这些场景化能力与恒为科技的硬件底座结合后，有望快速推广至更多行业领域。据数据显示，9 月 30 日当天 AI 概念板块同步走强，恒为科技的涨停行情与板块热度形成有效共振，充分体现出市场对 AI 应用落地题材的关注与追捧。
从企业发展来看，此次并购交易是恒为科技 AI 战略布局的关键一步。自 2023 年启动 AI 发展战略以来，恒为科技核心聚焦基础设施层产品的研发与迭代，而数珩科技的加入将弥补其应用环节的短板，推动公司战略从 “算力底座构建” 向 “场景落地延伸” 转变。恒为科技由此跻身少数具备 “硬件 + 模型 + 场景” 全链条服务能力的 AI 企业行列，这种生态闭环在行业内具有较强稀缺性。
在人工智能产业从 “概念探索” 迈向 “实用落地” 的关键阶段，恒为科技与数珩科技的合作，不仅为自身构建起坚实的竞争壁垒，更打造了 “算力底座 + 场景应用” 的行业典范。复牌后的一字涨停，仅是资本市场对其价值重估的起点，随着 AI RaaS 模式的规模化推广，这场跨界并购的长期价值，仍有待在后续发展中逐步释放。