鹰眼预警：晨光股份应收账款/营业收入比值持续增长
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月1日，晨光股份发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为250.64亿元，同比增长3.45%；归母净利润为13.1亿元，同比下降6.12%；扣非归母净利润为11.24亿元，同比下降8.92%；基本每股收益1.4306元/股。
公司自2015年1月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为47.01亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利10元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对晨光股份2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为250.64亿元，同比增长3.45%；净利润为13.61亿元，同比下降6.43%；经营活动净现金流为22.82亿元，同比下降0.32%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.45%，净利润同比下降6.43%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 233.51亿 | 242.28亿 | 250.64亿 |
| 净利润（元） | 16.44亿 | 14.55亿 | 13.61亿 |
| 营业收入增速 | 16.78% | 3.76% | 3.45% |
| 净利润增速 | 21.29% | -11.51% | -6.43% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长244.32%，营业收入同比增长3.45%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | 16.78% | 3.76% | 3.45% |
| 应收票据较期初增速 | 1.96% | -54.38% | 244.32% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为15.36%、15.93%、18.26%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 35.87亿 | 38.61亿 | 45.78亿 |
| 营业收入（元） | 233.51亿 | 242.28亿 | 250.64亿 |
| 应收账款/营业收入 | 15.36% | 15.93% | 18.26% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.45%，经营活动净现金流同比下降0.32%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 233.51亿 | 242.28亿 | 250.64亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 26.17亿 | 22.89亿 | 22.82亿 |
| 营业收入增速 | 16.78% | 3.76% | 3.45% |
| 经营活动净现金流增速 | 93.57% | -12.51% | -0.32% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为26.2亿元、22.9亿元、22.8亿元，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 26.17亿 | 22.89亿 | 22.82亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.36%，同比下降2.86%；净利率为5.43%，同比下降9.55%；净资产收益率（加权）为14.56%，同比下降12.5%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为18.36%，同比下降2.86%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 18.86% | 18.9% | 18.36% |
| 销售毛利率增速 | -2.6% | 0.19% | -2.86% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为7.04%，6%，5.43%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 7.04% | 6% | 5.43% |
| 销售净利率增速 | 3.86% | -14.71% | -9.55% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为20.97%，16.64%，14.56%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 20.97% | 16.64% | 14.56% |
| 净资产收益率增速 | 6.99% | -20.65% | -12.5% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为45.36%，同比增长5.2%；流动比率为1.93，速动比率为1.71；总债务为4.95亿元，其中短期债务为4.59亿元，短期债务占总债务比为92.72%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.25、1.21、1.05，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 1.25 | 1.21 | 1.05 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.4、0.34、0.29，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 6.76亿 | 7.34亿 | 6.54亿 |
| 流动负债（元） | 50.28亿 | 57.08亿 | 61.82亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.13 | 0.13 | 0.11 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为39.8亿元，短期债务为4.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.786%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 52.39亿 | 49.62亿 | 39.82亿 |
| 短期债务（元） | 4.12亿 | 5.46亿 | 4.59亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.78% | 1.26% | 0.79% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-7.2亿元，营运资本为71.8亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为79.1亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 79.05亿 |
| 营运资金需求（元） | -7.23亿 |
| 营运资本（元） | 71.83亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.94，同比下降8.69%；存货周转率为12.73，同比增长1.19%；总资产周转率为1.45，同比下降4.79%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为7.14，6.51，5.94，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 7.14 | 6.51 | 5.94 |
| 应收账款周转率增速 | -16.53% | -8.84% | -8.69% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.65，1.52，1.45，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 1.65 | 1.52 | 1.45 |
| 总资产周转率增速 | 0.75% | -7.84% | -4.79% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为6.64%、7.17%、7.42%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售费用（元） | 15.5亿 | 17.38亿 | 18.6亿 |
| 营业收入（元） | 233.51亿 | 242.28亿 | 250.64亿 |
| 销售费用/营业收入 | 6.64% | 7.17% | 7.42% |
点击晨光股份鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警
声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。