【机构调研记录】长安基金调研英杰电气、兆易创新等6只个股（附名单）
证券之星消息，根据市场公开信息及8月25日披露的机构调研信息，长安基金近期对6家上市公司进行了调研，相关名单如下：
1)英杰电气（300820）(长安基金管理有限公司参与公司特定对象调研)
调研纪要：2025年半年度，英杰电气实现营收7.22亿元，同比下降9.42%，归母净利润1.19亿元，同比下降32.71%。光伏行业销售收入2.98亿元，同比下降25.18%，发出商品约14亿元，预计2026年确认收入。半导体业务订单和收入同比下降，但剔除射频电源客户结算方式变更影响后，订单和销售收入应同比增长。其他业务订单增长60%，钢铁冶金行业增长显著。充电桩大订单预计未来四个月落地，对明年营收有积极作用。核聚变电源订单与去年持平，正跟踪核心项目集中采购机会。公司预计2026年光伏海外订单确认收入及其他业务增量贡献，业绩有望改善。
2)兆易创新
调研纪要：兆易创新（603986）在2024年二季度各业务线增长情况良好，NOR Flash高个位数增长，利基型DRAM增长超50%，MCU接近20%，模拟芯片基数低环比成长较高，传感器芯片增长约10%。预计第三季度环比增长，全年需求上涨，利基型DRAM供应偏紧缺至全年。下半年利基型DRAM营收显著增长，合约价格上涨，第三季度继续上涨。公司毛利率整体平稳，未来Flash温和涨价，DRAM毛利率提升，整体毛利率保持稳定。NOR Flash需求端电子产品代码量上升，供应端晶圆制造产能紧张，供给短缺将持续较长时间。看好定制化存储技术在产品性能的优势，未来更多行业和客户选择该方案，具备先发优势和技术迭代。MCU增长点在工业控制、光储充、白电等高门槛国产化替代方向，新产品收入贡献提升。DDR48Gb收入贡献全年有望达DRAM收入三分之一，LPDDR4小容量产品全年收入占比可能提升到两位数。公司研发投入大，市场空间弹性大，目标是实现与标准接口利基存储可比的营收规模。具备先发优势和与战略供应商的良好关系，确保产能和制程优势。利基市场稳定，头部厂商减产带来增长机会，规划LPDDR5产品线，预计两年内推出。看好汽车MCU市场，推出多核产品，AI MCU应用于AI场景、AI算法搭载、内部集成NPU。45nm NOR Flash产能爬坡，预计年底收入贡献15%，2026年补齐产品线，成本显著优势，芯片面积缩减20%。
3)锐捷网络（301165）(长安基金管理有限公司参与公司业绩说明会&电话会议)
调研纪要：锐捷网络上半年数据中心产品收入增长主要来自互联网客户，占比超过90%，400G产品占比超60%。下半年云端算力基础设施需求依旧旺盛，互联网行业基于智算的资本开支预计继续加大。2T规格产品主要为200G+400G组合，支持大规模GPU集群互联。Scaleup网络在国内发展迅速，公司参与高通量以太网联盟，推出面向智算场景的产品方案。上半年海外业务收入11.45亿元，同比增长48%，主要面向SMB市场，合作伙伴数量增长到2620家。Q2交付未受影响，Q3订单多为年初框采合同，预计新签订单增速可能下降。国内互联网大厂对国产化无明确时间表，国产12.8T芯片可以满足大部分数据中心场景需求。公司与国产GPU厂商有产品适配和技术交流，但商业化部署需时间。上半年费用总额同比减少，预计全年费用同比持续下降。园区网络业务受宏观经济影响明显，2024年行业整体呈现下滑趋势，公司层面在Q2略有复苏。数据中心产品毛利率较低(15%-20%)，企业网和SMB市场毛利率有所提升。公司注意到有媒体转载的乐观预测，基于多种因素假设，存在不确定性。公司直接销售给互联网客户的国内总部，不计入海外业务统计。CPO技术能满足高速、高密度互联需求，规模化商用预计还需1-2年。数据中心预计增速超过50%，园区持平，SMB稳健增长20-30%，运营商可能下滑。运营商国产化要求高但进度慢，园区市场对国产化要求迫切且更易实现。
4)良信股份（002706）(长安基金管理有限公司参与公司分析师会议)
调研纪要：良信股份数据中心业务分为互联网企业、运营商、单体项目三大板块，市场占有率集中在HVDC、UPS。下半年新能源业务增速可能放缓，将在数字能源、基础设施领域持续发力。海外大客户对产品有技术升级需求，原有供应商存在产能瓶颈，良信与海外大客户合作配合度较好。海外业务上半年毛利率与去年同期相比略有小幅下降。新能源BU中光伏、储能、风能占据较大份额，还有新能源汽车、充电桩、箱式变电站等增速较快的业务模块，以及核电、氢能领域的布局。
5)科德数控(长安基金参与公司电话会议&网络会议)
调研纪要：公司银川和沈阳工厂已完成主体建设，进入内部装修，预计下半年投入使用。沈阳中试基地方面，2025年6月，公司与沈阳航空产业集团有限公司、中航沈飞（600760）民用飞机有限责任公司三方签订合作协议，共同组建国内首个基于国产高端五轴数控机床的大飞机结构件工艺验证中试基地，聚焦国产大飞机复杂结构件精密加工。此外，公司多款高端五轴数控机床具备成熟的镁合金材料加工能力，加工难点在于防火及变形量控制，公司在这方面经验丰富，且拥有国内最大功率的电主轴，非常适合镁合金等轻量化材料的加工。
6)乐普医疗（300003）(长安基金参与公司业绩说明会)
个股亮点：乐普瑞康(北京)养老服务管理有限公司为公司的子公司，公司持有其70.18%股权，主要从事老人养老服务，护理服务。；公司自主研发的聚乳酸面部填充剂(俗称“童颜针”)已获得国家药品监督管理局(NMPA)注册批准；公司的人工智能产品主要是搭载AI-ECG的各种生命指征监测类的硬件产品，针对不同应用场景，外形包括但不限于各种可穿戴设备(戒指、手环、心贴)、pad类、台式机等
长安基金成立于2011年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)144.49亿元，排名132/210；资产管理规模(非货币公募基金)91.5亿元，排名123/210；管理公募基金数50只，排名102/210；旗下公募基金经理9人，排名112/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为长安行业成长混合A，最新单位净值为1.19，近一年增长90.41%。
