五洲特纸获18家机构调研：公司工业包装纸目前盈利主要来自生产效率、生产精细化管理，以及产品的差异化...
五洲特纸（605007）8月21日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年8月20日接受18家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司。 投资者关系活动主要内容介绍： 2025年上半年经营情况:产量:2025年上半年,公司完成机制纸产量102.37万吨,去年同期58.08万吨,同比增长76.27%。产量增长主要来自于湖北基地4条工业包装纸产线。2025年上半年销量98.72万吨,其中木浆系产品53.60万吨,废纸系产品45.12万吨,较去年同期增长74.38%。收入、成本:木浆系产品的销量和收入同比稍微有所下降,主要原因为:1、收入端下降主要系今年1-6月的木浆系产品的整体售价跟去年比有所下降,对收入形成了一定的压制。2、今年上半年,衢州基地的部分产线在不同时间点有进行技术改造,所以产量同比稍微有所减少。木浆系的销售均价同比下降6.5%,销量同比下降5%+,导致木浆系收入下降11.5%+。木浆系成本同比下降8.2%左右,综合收入下降幅度大于成本下降幅度,导致毛利同比下降。木浆系分产品来看,食品白卡处于微盈利状态;日用消费系列中包括格拉辛纸、数码转印纸、描图纸,同比毛利下降主要系数码转印纸的售价同比下降;文化纸销售价格下降幅度大于成本下降幅度,所以导致毛利同比下降一些。总体来看,2025年上半年木浆系的毛利同比下降约1.4亿元左右。废纸系的工业包装纸销量为45.12万吨,毛利约7000多万,一定程度上,湖北基地新产线投产后有效抵御了木浆系产品毛利的下降。费用端:随着公司收入增长,致财务费用上升约3000万元,主要系湖北基地投资项目贷款,建设期时项目贷款可以资本化,一旦投产转固后,利息费用就会进入到财务费用。2025年上半年与去年同比,利润差异主要源于数码转印纸第二季度降价。其他产品如格拉辛纸、文化纸、工业包装纸、食品白卡纸环比均有优化的。下半年展望:1、湖北基地PM12装饰原纸、PM21格拉辛纸和江西基地PM19争取在四季度投产,以提升公司毛利。2、湖北基地工业包装纸产能未全部释放,下半年产量预计会有所增长。3、自制浆有望在成本端继续有所改善。4、整体来看,下半年产销率比上半年会有较好的增量,部分会来自新投产的特种纸产线。5、木浆价格方面,目前整体的用浆成本在较低水平,预计今年下半年整体浆价比较稳定。
问：往下半年看，箱板纸单吨盈利的展望趋势大概是什么状态？
答：公司工业包装纸目前盈利主要来自生产效率、生产精细化管理，以及产品的差异化竞争优势。目前工业包装纸销售价格和成本都同步在上涨，公司对下半年继续保持良好态势持有信心。
问：公司折旧摊销的影响？
答：折旧摊销在2025年上半年基本都反映出来了，目前每年的折旧摊销大概在4亿元左右。下半年如果新纸机投产，按照目前的进度，会增加一个季度的折旧摊销费用。
问：公司对数码转印趋势的预估？
答：2025年第二季度处于低位，三季度开始销售价格有所提升，持续观察中。
问：装饰原纸下半年要投产，产品本身上定位大概在什么价格段？如何看这个细分领域投产之后的盈利趋势？
答：装饰原纸这台纸机采用柔性生产方式，公司会根据市场情况及时调整。目前已在生产人员到客户储备等各方面都做了充分准备。
问：出口业务后续大概有什么样的规划？包括主要的纸种结构大概是什么情况？
答：公司后续出口产品主要为格拉辛纸以及其他特种纸产品。公司历年外销市场维持在相对稳定的状态，随着公司产销量的不断提升，我们将加大力度继续开拓海外市场。
问：化学浆建设进展？
答：60万吨化学浆项目目前还处于土建施工中，估计明年年底或者后年早期能够投产。
问：目前数码转印纸的库存水平怎么样？上下游的库存情况对价格后续走势有什么影响？
答：目前我们公司自身的数码转印纸库存处于一个相对合理的水平。从行业整体来看，上下游的库存情况也比较平稳。这种库存状态对价格后续走势来说是比较有利的。当然，价格走势最终还是要看整体的供需情况。
问：关于湖北基地工业包装纸的原材料供应情况，目前废纸的采购渠道是否稳定？成本控制方面有什么进一步的计划吗？
答：湖北基地工业包装纸的原材料废纸采购渠道目前是比较稳定的。我们在布局湖北基地时，就充分考虑了原材料的供应问题，与周边的废纸回收企业、贸易商建立了长期稳定的合作关系，能够保证原材料的持续供应。在成本控制方面，我们接下来主要有这几个计划：一是进一步优化采购渠道，扩大采购范围，通过批量采购等方式争取更有利的采购价格；二是加强内部管理，提高废纸的利用率，减少浪费；三是通过技术改进，提高生产过程中对不同品质废纸的适配性，从而降低整体原材料成本;
调研参与机构详情如下：
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