天正电气获6家机构调研：公司参与国网、南网投标的产品种类较多，主要有智能电能表、柱上断路器、低压...
天正电气（605066）8月14日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年8月13日接受6家机构调研，机构类型为基金公司、证券公司。 投资者关系活动主要内容介绍：
问：公司下游客户结构如何？
答：公司下游行业主要客户为电网、建筑、新能源、工业与OEM、通讯等行业客户，其中电网30%、建筑20%、新能源15%、工业与OEM10%、通讯5%，通用市场20%（通过经销渠道覆盖多行业）。
问：公司直销业务占比达80%，下游的合作模式是怎样的？
答：下游的合作模式有招投标和项目制，招投标主要是国网、南网和一些大型企业，其他为项目制。
问：定制、招投标业务毛利率怎样？
答：招投标产品整体毛利率较高，但受电网区域联合招标影响，毛利率有所下降。定制产品则比较分化，一种属于因前期研发投入大，初期毛利率较低，后期通过优化方案逐步提升；另外一种具有较高技术水平的解决方案，毛利率会比较高。整体来说，与所在行业相关性更大。
问：公司通讯行业的业务布局如何？
答：公司为电源设备商提供配套供应，电源厂家将我们的产品（交、直流断路器和熔断器等）作为其电源设备的配套产品参与运营商、互联网公司的数据中心、基站项目的招投标。目前，公司合作的电源设备商包括中恒电气（002364）、香江科技、中兴通讯、台达（中达电通）、科华数据（002335）、维谛技术等。我们在运营商的单次中标份额较高，在智算、通算核心数据中心电源（HVDC)领域取得“2024年中国联通240V直流供电系统集中采购项目”100%份额中标，中国电信（601728）240V直流电源设备（2024-2026年）集中采购项目”配套80%份额中标，中国移动（600941）超过7个省份配套中标。
问：公司海外业务的远期规划？
答：公司海外出口业务增长比较明显，同时海外业务的盈利能力也会更强一些。海外业务目前主要市场为中东、原独联体国家（俄罗斯、白俄罗斯等）。公司已在中东设立办事处，今年参加了越南电力展、巴西电力展，计划加大拓展东南亚、拉美市场。
问：公司的应收账款总额约8亿多元，应收账款的风险是否可控？
答：以前年度的大额减值主要来自地产行业（其中恒大已全额计提完毕，其他也基本计提到位）。剔除地产影响，公司在经销商和行业客户的应收账款有完整的风控体系，账龄接近99%是1年以内的，而且当前实际坏账核销少，地产行业客户也转向央企为主，应收账款风险可控。
问：今年下游订单情况如何？
答：电网中标持续增长，虽价格受联合招标影响，但量增显著。新能源增长主要来自储能业务。工业领域中石油石化、充电桩增长良好，成为新突破口。建筑行业剔除恒大“保交楼”业务后仍保持增长，客户转向中海、保利、华润等央国企。
问：电网业务主要有哪些产品？
答：公司参与国网、南网投标的产品种类较多，主要有智能电能表、柱上断路器、低压空气开关、互感器、智能配电等产品;
调研参与机构详情如下：
参与单位名称参与单位类别参与人员姓名广发基金基金公司柴嘉辉西部利得基金基金公司张向伟长信基金基金公司陈佳彬中泰证券证券公司徐梦超开源证券证券公司周磊民生证券证券公司许浚哲
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