鹰眼预警：西大门营业收入与净利润变动背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月19日，西大门发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为8.82亿元，同比增长7.98%；归母净利润为1.12亿元，同比下降8.66%；扣非归母净利润为1.03亿元，同比下降12.5%；基本每股收益0.6元/股。

公司自2020年12月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.52亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西大门2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.82亿元，同比增长7.98%；净利润为1.12亿元，同比下降8.66%；经营活动净现金流为1.97亿元，同比增长38.02%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为8.8亿元，同比增长7.98%，去年同期增速为28.2%，较上一年有所放缓。

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长1.64%，近三个季度增速持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.98%，净利润同比下降8.66%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动7.98%，销售费用同比变动39.5%，销售费用与营业收入变动差异较大。

报告期内，公司毛利率为44.11%，同比增长5.27%；净利率为12.66%，同比下降15.41%；净资产收益率（加权）为8.54%，同比下降13.65%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期41.9%增长至44.11%，销售净利率由去年同期14.96%下降至12.66%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为8.54%，同比下降13.65%。

报告期内，公司资产负债率为8.53%，同比增长9.37%；流动比率为7.59，速动比率为6.15；总债务为210.88万元，其中短期债务为210.88万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.93。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为6.48、6.18、5.11，持续下降。

报告期内，公司应收帐款周转率为11.33，同比增长4.98%；存货周转率为2.85，同比增长0.06%；总资产周转率为0.62，同比增长1.49%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.3亿元，较期初增长79.35%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2亿元，同比增长39.5%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为14.88%、17.39%、22.47%，持续增长。

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