【华西通信】2025年中期投资策略会：AI与新科技通信投资策略演进
（转自：华西研究）
华西通信
1、主要推荐及逻辑
1）针对5.5G网络商用，在未来应用催化下，网络“适度超前”建设有望带来上游元器件催化，相关上游核心部件包括天线、滤波器、高阶PCB、光模块等有望受益。相关受益标的包括通宇通信、灿勤科技、盛路通信、武汉凡谷、普天科技等。
2）在应用方面，持续关注RedCap模组、通感一体、卫星以及XR等领域，相关市场空间有望释放。
通感一体领域（低空、车联网等）相关受益标的包括海格通信、烽火电子、七一二、海能达、华测导航、华依科技（维权）、芯动联科、理工导航等；
卫星通信相关受益标的包括海格通信、上海瀚迅、铖昌科技、天邑股份等；
XR领域催化流量分发，相关受益标的包括网宿科技等。
同时，我们认为，低空智能网联布局与当前卫星星座常态化发射，在一定程度加速低空经济相关应用催化落地。
特种领域“九天”无人机首飞在即，民用领域，我们预计将首先在低密度、低风险和单机控制相关场景演进，包括已经在个别地区试验运行的物流配送、低空摄影等场景，伴随相关基础设施建设，中远期相关城市交通、应急救援、大规模物流交通有望成为落地。持续推荐在低空全领域布局，旗下子公司驰达飞机参与“九天”研制的海格通信；持续推荐低空智能基础网联设备的三大运营商中国电信、中国移动、中国联通。
其他相关受益标的包括通感一体的天线毫米波产业链中兴通讯、通宇通信、灿勤科技等；短波超短波、无线中继相关产业链海格通信、七一二、烽火电子等；卫星通信产业链海格通信、上海瀚讯、铖昌科技等；北斗产业链华测导航、海格通信等。
风险提示：市场竞争加剧：近两年来，AI产业竞争者逐渐增多，若竞争加剧可能会造成产品同质化严重，进而对企业创新造成 不良影响，影响产业发展；产品研发不及预期：AI与卫星互联网均属于技术密集型产业，若产品研发不及预期，会影响产业进程；Capex投入不及预期：AI硬件设备主要受下游运营商及各大互联网厂商投入周期影响，相应Capex结构性差异可能会影响上游设备需求；政策推进不及预期：卫星互联网等受宏观及经济政策影响，相关政策推进不及预期可能影响基础设施建设进展；下游应用推广不及预期：受宏观经济周期和产业备货周期双重影响，下游应用推广存在不确定性预期。
证券分析师：马军S1120523090003；
发布日期：2025-06-11；
《2025年中期投资策略会：AI与新科技通信投资策略演进》
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