ST帕瓦回复监管问询函：2025年前三季度营收下滑54% 亏损2.04亿元 计提多项减值
来源：新浪财经-鹰眼工作室
浙江帕瓦新能源股份有限公司（证券简称：ST帕瓦，证券代码：688184）于12月12日发布公告，就上海证券交易所关于公司2025年三季度报告的信息披露监管问询函进行回复。公告显示，公司2025年前三季度实现营业收入3.56亿元，同比减少54.25%；归母净利润为-2.04亿元，持续亏损。报告期内，公司计提固定资产减值损失0.56亿元、存货跌价准备993万元、信用减值损失2213.76万元，主要系行业竞争加剧、客户结构变化及部分资产信用风险上升所致。
营收大幅下滑主因单晶NCM产品销量下降 钠电收入增长但仍亏损
问询函回复显示，公司核心产品为NCM三元前驱体，2025年前三季度收入占比超95%，客户集中度较高，前五大客户收入占比达95.56%。分产品来看，单晶NCM产品收入同比下滑56.04%至3.30亿元，成本同比降58.54%，毛利率为-8.78%（上年同期为-15.32%）；多晶NCM产品收入同比降33.32%至0.11亿元，毛利率1.08%（上年同期为-177.54%）。钠电产品收入同比增长636.28%至936.37万元，但成本增长781.87%，毛利率为-25.10%，仍处于亏损状态。
前五大客户方面，2025年前三季度收入合计3.40亿元，较上年同期的7.19亿元下降52.80%。其中，对第一大客户收入从3.95亿元降至2.03亿元，同比降48.66%；对第二大客户收入从2.65亿元降至0.68亿元，同比降74.41%。公司表示，营收下滑主要系主动精简亏损业务订单，叠加磷酸铁锂电池技术迭代挤压三元材料市场份额、行业产能过剩竞争加剧，以及公司资源及产业链一体化优势不足所致。
固定资产减值5640万元 产能利用率不足19%
针对固定资产减值问题，公告披露，因市场需求变化及宏观因素影响，公司NCM产品生产线产能利用率持续走低，2024年为47.96%，2025年上半年降至18.74%，机器设备存在闲置。公司于2025年6月30日对NCM生产线相关资产组（含两条生产线，产能合计4万吨/年）进行减值测试，可收回金额按未来现金流量现值确定，测算显示资产组账面价值5.27亿元，可收回金额4.71亿元，减值5640.85万元，减值率10.70%。第三季度产能利用率与上半年变动不大，未发现进一步减值迹象，减值计提充分。
减值测试参数显示，预测期（2025年7月至2030年）收入增长率最高达49.87%，息税折旧摊销前利润率预计从-11.96%逐步提升至13.03%，稳定期（2031年后）增长率为0，折现率7.41%。
存货账面价值2.85亿元 库龄超1年金额占比41.8%
截至2025年9月末，公司存货账面价值2.85亿元，其中库龄超过1年的金额合计1.19亿元，占比41.8%，主要系长期滞销库存积压。按产品类别，单晶型NCM三元前驱体存货余额2.38亿元（库龄1年以内占88.49%、1-3年占4.89%、3年以上占4.27%），委托加工物资及其他（含需反溶处理的半成品）1.00亿元（库龄1年以内占64.37%、1-3年占35.63%），原材料0.40亿元（库龄均在1年以内）。
公司称，存货中不存在客户验收不通过或未达性能标准的次品，虽自2025年下半年以来披露多起买卖合同纠纷，但主要系发货或收货数量争议，不存在交付争议或潜在纠纷。存货跌价准备计提方面，公司按可变现净值（估计售价-至完工成本-销售费用及税费）测算，本期计提993万元，计提充分。
信用减值损失大增2213万元 部分客户进入破产重整程序
2025年前三季度，公司计提信用减值损失2213.76万元，较以前年度大幅增加。主要涉及应收账款减值，期末应收账款余额1.01亿元，坏账准备余额0.31亿元，其中对客户七（账龄1-2年）、客户九（账龄2-3年）全额计提减值合计2126.42万元，对进入破产重整程序的客户十按50%计提减值121.60万元。公司表示，减值计提基于客户最新信用状况及历史损失经验，符合会计准则，不存在前期计提不充分情形。
应收票据方面，期末余额308.86万元，较期初的2.02亿元大幅下降，主要系营业收入下滑导致票据结算回款减少（票据结算占比从68.85%降至53.37%），且期初持有的银行承兑汇票（到期日集中在2025年上半年）已全部到期承兑或终止确认。
资金占用方张宝归还3000万元 仍有1.61亿元未清偿
公告同时披露，截至本公告披露日，公司收到资金占用方张宝归还的占用款项3000万元，但其仍有非经营性资金占用本金1.61亿元未归还。张宝因涉嫌职务侵占已被公安机关立案侦查并采取强制措施，公司董事会将积极配合公安机关追讨，维护公司及股东权益。此外，公司前期涉及的虚增收入、存货账实差异等追溯调整事项仍在公安机关核查中，待查明后将统一进行账务调整。
2024-2025年前三季度分产品收入及毛利率对比
| 产品类别 | 指标 | 2025年前三季度（万元） | 2024年前三季度（万元） | 变动额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 单晶NCM产品 | 收入 | 33,036.37 | 75,152.71 | -42,116.34 | -56.04% |
| 毛利率 | -8.78% | -15.32% | 6.54个百分点 | - | |
| 多晶NCM产品 | 收入 | 1,065.66 | 1,598.19 | -532.53 | -33.32% |
| 毛利率 | 1.08% | -177.54% | 178.62个百分点 | - | |
| 钠电产品 | 收入 | 936.37 | 127.18 | 809.20 | 636.28% |
| 毛利率 | -25.10% | -4.45% | -20.65个百分点 | - |
2025年前三季度前五大客户收入情况
| 排名 | 客户名称 | 收入金额（万元） | 占总营收比例 | 2024年同期客户 | 收入金额（万元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 客户一 | 20,266.55 | 57.00% | 客户一 | 39,472.41 |
| 2 | 客户二 | 6,777.14 | 19.06% | 客户二 | 26,486.10 |
| 3 | 客户三 | 5,211.27 | 14.66% | 客户六 | 4,031.03 |
| 4 | 客户四 | 936.37 | 2.63% | 客户七 | 1,247.65 |
| 5 | 客户五 | 785.84 | 2.21% | 客户八 | 711.21 |
| 合计 | - | 33,977.18 | 95.56% | - | 71,948.40 |
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