江苏隆达超合金股份有限公司财报解读：营收增长26.91%，净利润下滑41.36%
江苏隆达超合金股份有限公司（以下简称“隆达股份”）近日发布2023年年报，报告期内公司实现营业收入1,207,662,355.60元，同比增长26.91%；归属于上市公司股东的净利润为55,379,296.23元，同比下降41.36%。这两个关键数据的显著变化，勾勒出公司在过去一年中的发展态势，值得投资者深入剖析。
营业收入：增长显著，业务拓展成效初显
报告期内，隆达股份实现营业收入1,207,662,355.60元，较上年同期的951,596,645.17元增长26.91%。这一增长主要得益于公司高温合金产品销售规模的快速增长，特别是变形高温合金销售放量。从行业来看，全球先进航空发动机和燃气轮机市场持续增长，国内市场整体稳定，为隆达股份带来了机遇。公司积极开拓市场，新牌号的持续导入提升了高温合金产品的产量和销量。
年份营业收入（元）同比增长（%）2023年1,207,662,355.6026.912022年951,596,645.17-
分行业来看，航空航天、燃机、汽车涡轮、油气化工行业营业收入均较上年同期实现较大幅度增长。其中，高温合金营收增长主要受国内航空航天领域重要主机厂或锻铸件厂拉动，尤其变形高温合金产品放量。这表明公司在高端制造业领域的布局和市场拓展取得了一定成效。
净利润：下滑明显，多重因素共同作用
归属于上市公司股东的净利润为55,379,296.23元，同比下降41.36%，上年同期为94,440,962.48元。净利润下滑主要受原材料价格波动影响、股份支付、研发费用与导入验证费用比上年同期增加等因素影响。
年份净利润（元）同比增长（%）2023年55,379,296.23-41.362022年94,440,962.48-
从成本分析来看，营业成本为1,022,104,718.10元，较上年同期增长31.47%，成本增长幅度超过营收增长，挤压了利润空间。同时，研发费用增长19.02%，达到72,611,738.58元，虽然研发投入有助于公司长期发展，但短期内对利润造成了压力。此外，股份支付等因素也对净利润产生了负面影响。
扣非净利润：同样下滑，核心业务盈利能力受挑战
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为29,350,930.81元，同比下降40.82%，上年同期为49,594,455.88元。扣非净利润的下滑，反映出公司核心业务盈利能力面临挑战。
年份扣非净利润（元）同比增长（%）2023年29,350,930.81-40.822022年49,594,455.88-
非经常性损益方面，2023年公司非经常性损益合计26,028,365.42元，主要包括计入当期损益的政府补助22,004,960.23元等。若剔除这些非经常性因素，公司核心业务的盈利下滑更为明显，这需要公司进一步优化业务结构，提升核心业务的竞争力。
基本每股收益：降幅过半，股东收益减少
基本每股收益为0.22元/股，同比下降51.11%，上年同期为0.45元/股。基本每股收益的大幅下降，直接影响了股东的收益。
年份基本每股收益（元/股）同比增长（%）2023年0.22-51.112022年0.45-
这一变化与净利润的下滑趋势一致，主要是由于归属于公司所有者的净利润下降所致。对于投资者而言，基本每股收益的减少可能会影响其对公司的投资信心，公司需要采取有效措施提升盈利能力，以改善股东回报。
扣非每股收益：同步下降，凸显主业盈利压力
扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.12元/股，同比下降50.00%，上年同期为0.24元/股。扣非每股收益的同步下降，进一步凸显了公司主营业务盈利面临的压力。
年份扣非每股收益（元/股）同比增长（%）2023年0.12-50.002022年0.24-
这一数据反映出公司在扣除了非经常性损益后，每股盈利的减少，意味着公司核心业务的盈利能力有待提高，需要加强成本控制、优化产品结构等，以提升主业的盈利水平。
费用：多项费用增长，成本控制需加强
销售费用：增长47.34%，市场拓展投入加大
销售费用为24,896,586.39元，较上年同期增长47.34%，主要系公司为积极开拓市场，销售人工成本、销售业务费用增加所致。这表明公司在市场拓展方面加大了投入，以推动产品销售增长。然而，随着销售费用的增加，公司需要关注投入产出比，确保市场拓展能够带来相应的销售增长和利润提升。
年份销售费用（元）同比增长（%）2023年24,896,586.3947.342022年16,897,074.11-
管理费用：大增66.70%，关注增长合理性
管理费用为55,870,723.56元，同比增长66.70%，主要系公司股份支付增加所致。管理费用的大幅增长可能会对公司利润产生较大影响，公司需要审视管理费用增长的合理性，优化管理流程，提高管理效率，避免不必要的开支。
年份管理费用（元）同比增长（%）2023年55,870,723.5666.702022年33,514,899.71-
财务费用：由正转负，资金结构优化成效显
财务费用为 - 25,100,901.90元，上年同期为850,618.28元，主要系公司合理优化资金结构，银行存款利息收入增加所致。财务费用由正转负，表明公司在资金管理方面取得了一定成效，通过优化资金结构，增加了利息收入，降低了财务成本。
年份财务费用（元）同比增长（%）2023年-25,100,901.90-3050.902022年850,618.28-
研发费用：持续增长，创新驱动发展
研发费用为72,611,738.58元，较上年同期增长19.02%，主要系研发与新产品导入验证增加所致。研发投入的持续增长，体现了公司对创新的重视，有助于公司提升产品竞争力，开拓新市场。然而，公司也需要合理规划研发投入，确保研发项目能够转化为实际的经济效益。
年份研发费用（元）同比增长（%）2023年72,611,738.5819.022022年61,007,642.30-
研发人员情况：数量与薪酬双增长，注重人才投入
公司研发人员数量为79人，较上年同期的75人有所增加；研发人员薪酬合计1,732.15万元，较上年的1,336.38万元增长，研发人员平均薪酬也从17.82万元提升至21.93万元。这显示公司注重研发人才的引进和培养，通过提高薪酬待遇吸引和留住人才，为公司的技术创新提供支持。
年份研发人员数量（人）研发人员薪酬合计（万元）研发人员平均薪酬（万元）2023年791,732.1521.932022年751,336.3817.82
从学历结构来看，博士研究生5人、硕士研究生25人、本科30人、专科17人、高中及以下2人，研发团队具备一定的专业素养。从年龄结构看，30岁以下（不含30岁）30人、30 - 40岁（含30岁，不含40岁）29人，年轻人才的加入为研发团队注入了活力。
现金流：经营活动现金流净额改善，投资与筹资活动有变化
经营活动产生的现金流量净额：亏损收窄，经营质量提升
经营活动产生的现金流量净额为 - 202,230,074.11元，上年同期为 - 322,158,090.78元。虽然仍为负数，但亏损有所收窄。主要系报告期内公司为确保订单交付，产销量增长导致经营性应收项目和存货备库增加所致。这表明公司经营活动的现金回笼情况有所改善，但仍需关注存货和应收账款的管理，以进一步提升经营活动现金流质量。
年份经营活动产生的现金流量净额（元）同比变化（%）2023年-202,230,074.11不适用2022年-322,158,090.78-
投资活动产生的现金流量净额：支出减少，关注项目进展
投资活动产生的现金流量净额为 - 31,962,029.91元，上年同期为 - 1,201,244,228.69元。投资活动现金流出大幅减少，主要系报告期内公司为建设年产1万吨航空级高温合金项目的基础建设及设备投入增加所致。公司在投资方面的节奏有所调整，需要关注投资项目的进展和未来收益情况，确保投资能够为公司带来长期的经济效益。
年份投资活动产生的现金流量净额（元）同比变化（%）2023年-31,962,029.91不适用2022年-1,201,244,228.69-
筹资活动产生的现金流量净额：大幅下降，关注资金链
筹资活动产生的现金流量净额为76,534,790.15元，上年同期为1,885,285,148.61元，同比下降95.94%，主要系报告期内公司银行融资减少所致。筹资活动现金流的大幅下降，可能会对公司的资金链产生一定影响，公司需要合理安排融资计划，确保资金链的稳定，以支持公司的持续发展。
年份筹资活动产生的现金流量净额（元）同比增长（%）2023年76,534,790.15-95.942022年1,885,285,148.61-
可能面对的风险：多方面风险并存，需谨慎应对
业绩下滑或亏损风险
公司受原材料价格波动影响、销售毛利变动以及股份支付、研发费用与导入验证费用比上年同期增加等因素影响，净利润较上年同期出现下滑，未来仍可能面临业绩下滑或亏损的风险。原材料价格的不确定性可能导致成本波动，而销售毛利的变动则反映了市场竞争和产品定价的压力。
核心竞争力风险
技术人员流失的风险。公司所处行业是典型的技术密集型行业，需要大批掌握先进技术的专业人才。随着行业竞争的加剧和对技术人员旺盛的需求，公司如不能持续建立并保证技术团队稳定和培养的机制及环境，将存在技术人员流失的风险并对公司持续发展产生影响。
经营风险
产品导入验证风险：部分高温合金产品用于军用航空航天发动机等部件，验证流程长，若某个牌号向特定客户的导入进展较慢或结果不理想，则会对公司向特定客户批量供应该牌号带来不利影响，进而影响经营业绩。原材料价格波动风险：公司产品的主要原材料为镍、铜、钴等金属材料，价格波动对生产成本影响较大。若未来主要原材料市场价格持续大幅波动，公司产品价格变化与原材料价格波动不一致，可能导致毛利率下降，影响盈利水平。应收账款回收风险：公司应收账款分布比较集中，报告期末应收账款前五名合计占应收账款期末金额合计为44.35%。应收账款能否顺利回收与主要客户的经营和财务状况密切相关，如果未来主要客户经营情况发生变动，公司可能面临应收账款无法收回的风险，对财务状况产生不利影响。存货跌价风险：报告期内公司存货为630,476,368.72元，占总资产的比例为18.79%，相比2022年末增加35.22%，本年计提存货跌价损失29,784,994.56元。随着经营规模扩大，存货金额增加，一方面占用流动资金，另一方面若市场环境变化，特别是主要原材料镍、钴价格大幅波动，存货可能出现跌价风险。政府补助不可持续风险：报告期内公司取得的计入当期损益的政府补助为27,316,872.36元，主要是对公司上市相关事项的奖励和一些研发项目的补贴，具有不可持续性。若未来地方政府对公司的扶持政策出现变化，将影响公司当期的净利润水平。
行业风险
国内高温合金行业竞争日趋激烈，行业集中度在国家政策和市场的驱动下正在较快提升。国内对比国际先进水平仍有差距，在技术研发、工艺装备方面仍待提升。未来，公司仍将长期面临严峻的竞争形势。此外，陶瓷基复合材料、碳纤维复合材料、金属间化合物等高温材料近年来也在快速发展，若这些材料在相同应用环境下具备重量、性能、成本等方面的优势，则高温合金存在被替代的风险，将对公司的持续经营能力产生较大冲击。
宏观环境风险
高温合金应用于装备现代化建设及国产替代，受宏观经济环境影响较大。全球经济形势的不确定性，可能会影响到公司产品的销售和收入的增长。
董事、监事、高级管理人报酬情况：薪酬合理，激励与责任并重
董事长报酬
董事长浦益龙报告期内从公司获得的税前报酬总额为69.09万元。董事长作为公司的核心领导，其薪酬水平与公司的经营管理责任相匹配，同时也反映了公司对管理层的激励机制。
总经理报酬
总经理浦益龙（兼任）报告期内从公司获得的税前报酬总额为69.09万元。总经理负责公司的日常运营和管理，其薪酬体现了对其工作的认可和激励，有助于推动公司的发展战略实施。
副总经理报酬
各位副总经理报告期内从公司获得的税前报酬总额有所差异，如浦燕59.16万元、浦锦瑜59.39万元、周向东57.19万元等。副总经理们在各自的职责范围内为公司的发展做出贡献，薪酬水平也根据其工作内容和业绩进行合理设定。
财务总监报酬
财务总监浦燕（兼任）报告期内从公司获得的税前报酬总额为59.16万元。财务总监负责公司的财务管理和风险控制，其薪酬与所承担的责任相适应，对保障公司财务健康运行具有重要意义。
总体来看，隆达股份在2023年虽然营业收入实现了增长，但净利润下滑明显，同时面临着多方面的风险。公司需要在市场拓展、成本控制、技术创新、风险管理等方面采取有效措施，以提升盈利能力和核心竞争力，实现可持续发展。投资者在关注公司发展的同时，也应充分认识
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