曹中铭：3934元？ 高盛这个“饼”画得有点大
曹中铭
近期沪深股市持续高歌猛进，具有市场“风向标”之称的上证指数还创出10年来的新高，市场的强势由此可见一斑。股市向好，市场上的各种对于股价的预测也多了起来。比如对于科创板公司寒武纪，高盛认为1835元为其目标价，最高或可达3934元。个人以为这个饼画得有点大。
上证指数如果从今年4月7日的低点3040.69点算起，截至本周一的涨幅已高达27.72%。指数有如此大的涨幅，相关个股的表现更是异彩纷呈。科创板公司寒武纪即是如此。
实际上，今年4月7日寒武纪股价虽然也出现下跌，但其年内低点则出现在7月10日的520.67元。此后，一轮迅猛上涨随之启动。8月25日，其股价报收于1384.93元，涨幅1.66倍。同期科创综指涨幅不足30%，期间寒武纪的表现显然远远强于科创综指。
市场各方对于寒武纪股价的预测或判断，主要来源于对该公司的估值。目前市场给寒武纪的合理估值就是2%-5%的英伟达市值，亦即其总市值大约为6000亿到1.5万亿。比如有传闻称摩根大通给出寒武纪2500元的目标价，就是参考英伟达市值的1%-5%计算的。如果高盛的目标价达成，则寒武纪的市值将达到7700亿元；如果高盛预测的最高价达成，则寒武纪的市值将达到1.64万亿左右。
今后寒武纪股价最高是否达到3934元，只有市场才能给出答案。如果3934元成为现实，则意味着寒武纪的股价还须上涨1.8倍。个中的难度显然也是非常大的。
上市前，寒武纪并未实现盈利。其能够上市，也得益于新股发行注册制改革、科创板的设立，以及科创板实行更加包容的上市制度。虽然IPO时并未实现盈利，但当年其发行价格在科创板公司中并不低。而且，该股上市后也遭遇市场资金的爆炒。
但也由于此前没有实现盈利，历经爆炒后，其股价开始回落。最低时曾于2022年4月27日下探至46.59元。此后，其股价逐渐回升，直至突破千元大关，并于本周一报收于1380元之上。
从46.59元至1384.93元，涨幅则高达29倍，且是在短短的三年多时间内实现的。一直坚定持有的投资者可谓赚得盆满钵满。按照其股价的表现，高盛的最高股价实现似乎是有可能的。
上市公司股价能够涨到非常离谱的程度，这在国内外的市场中都有呈现。A股市场的贵州茅台即是如此。由于受到“禁酒令”的影响，2013年贵州茅台股价曾遭遇大幅下跌，股价最低曾下跌的至110多元，但最终上涨至2600以上的高位。毫无疑问，虽然此前市场上不乏有看好贵州茅台长线投资价值的人士，但其股价能够涨至2600以上，估计早期能够预测到的投资者并不多。
境外市场中，目前美股股价超过500美元的上市公司超过60家，按最新的汇率1美元兑7.15元人民币测算，美股股价超过3500元人民币的比比皆是。股价超过1000美元（人民币7150元）的达19家，最高的“股神”巴菲特公司伯克希尔公司股价则达到惊人的734405美元（5250996元人民币）。
目前沪深股市股价超过百元的虽然达140余家，但超过千元的上市公司则只有贵州茅台与寒武纪。显然，即使是在股价的高低方面，A股与美股相比也存在较大的差距。但这并不意味着，A股上市公司今后股价的格局不会有改变。
事实上，从A股的发展历程看，A股上市公司最初以传统行业为主，到近些年发展到以创新型、科技型公司为主，凸显出上市公司结构正在发生变化。基于美股市场的表现，随着今后更多科技公司、创新类公司的上市，依托于科技创新，A股市场今后出现更多的百元股、千元股，甚至万元股，或不会是什么新闻。这其中，既需要时间，更需要积累。
因此，虽然高盛给寒武纪的股价画了一个大饼，但或许有可能实现。寒武纪从此前的连续多年亏损，到今年一季度开始盈利，就是一个良好的开端。结果如何，我们不妨拭目以待。
(本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)