中微半导业绩预告点评：净利润断层持续推进
一、年度业绩增长表现及驱动因素
中微半导2025年全年业绩表现亮眼，呈现高速增长态势。根据下午发布的业绩预告：
1、预计2025年年度实现营业收入11.22亿元左右，同比增长23.07%左右；
2、实现归属于母公司所有者的净利润2.84亿元左右，同比大幅增长107.55%左右；
3、扣除非经常性损益的净利润1.69亿元左右，同比增长85.36%左右。
增长驱动因素主要有三个方面：一是新产品推出提升产品竞争力，公司产品出货量持续攀升；二是32位MCU在工业控制和汽车电子领域持续放量，出货数量和营收占比均实现较大幅度增长；三是公司持有电科芯片股票浮动收益大幅增加，为非经常性损益贡献显著。
与前期业绩比较，公司增长加速度明显。2024年公司实现营业收入9.12亿元，同比增长27.76%，归母净利润1.37亿元，成功实现扭亏为盈。而2025年前三季度公司营收同比增长19.03%，归母净利润同比增长36.78%，可见第四季度单季表现强劲，推动全年净利润增速大幅提升。
二、2025年第4季度业绩表现分析
基于2025年全年业绩预告及前三季度已披露数据，可推算第四季度单季表现：
1、营收方面：前三季度营收7.73亿元，全年预计11.22亿元，第四季度单季营收约3.49亿元，环比第三季度的2.69亿元增长约29.7%，同比2024年第四季度也实现显著增长。
2、净利润方面：前三季度归母净利润1.52亿元，全年预计2.84亿元，第四季度单季净利润约1.32亿元，环比第三季度的6581.85万元增长约100%，同比增幅更为可观。
3、扣非净利润：前三季度扣非净利润1.06亿元，全年预计1.69亿元，第四季度单季扣非净利润约0.63亿元，环比第三季度的2994.39万元增长约110%。
第四季度业绩的大幅跃升，主要得益于公司产品结构优化带来的毛利率提升以及投资收益的集中确认。
三、净利润断层持续推进
中微半导的净利润断层现象在2025年得到持续强化，主要体现在以下几个方面：
1. 增长加速度逐季提升
从季度数据看，公司2025年第一季度净利润同比增长19.40%，上半年整体同比增长100.99%，前三季度同比增长36.78%，而全年预计增长107.55%。这种逐季加速的增长轨迹，表明公司基本面持续改善，增长动力不断增强。
2. 业务结构优化带动毛利率提升
公司毛利率从2024年的29.86%提升至2025年第三季度的33.62%，且2025年第三季度单季毛利率已达34.31%。这种改善主要源于高毛利率的32位MCU产品占比提升，特别是在工业控制和汽车电子领域的突破，推动了公司盈利能力的质变。
3. 经常性收益具有可持续性
扣非净利润同样保持85.36%的高增长，表明主业盈利能力的提升是实实在在的。随着公司产品在高端应用领域的持续拓展，这种盈利质量有望继续保持。
四、2026年展望
1、产品梯队与市场拓展奠定未来增长基础，中微半导在32位MCU领域的突破只是开始，车规级MCU芯片系列已通过AEC-Q100 Grade 0及Grade 1认证并实现量产。
2、重磅新产品-首款非易失性存储芯片发布，1月20日中微半导自愿披露公告，恰逢全球存储芯片产能紧张、价格持续大涨之时，可谓生逢阳光灿烂的时候。
3、H股lPO上市将大大提升资本实力。目前已向港交所递交发行上市申请。
总体而言，中微半导已展现出强劲的增长动能和业绩兑现能力，净利润断层现象有望在2026年得以延续。
$中微半导(SH688380)$ $金海通(SH603061)$ $佰维存储(SH688525)$
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